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2023年1月19日

外資上月增持中國債 終止十連跌
倉位多600億 新年後續入市

人民銀行昨日公布的數據顯示,截至去年12月底,外資持有內地銀行間市場債券總額為3.39萬億元(人民幣.下同),按月增持約600億元,是自去年2月以來,連續10個月減持後,外資首次掉頭買入。然而,去年全年計,境外機構合共減持銀行間市場債券約6100億元。分析指出,內地防疫措施放開,料復常後經濟會有改善,加上中美息差收窄,外資投資內地氣氛轉好,至於外資增持內地債券會否成為趨勢,取決於中美央行對息率的取態及經濟表現。

人民銀行上海總部發布的境外機構投資銀行間債券市場簡報顯示,截至去年12月底,境外機構持有銀行間市場債券總額,約佔銀行間債券市場總託管量的2.7%,與11月份相同。12月份境外機構的現券交易量約為8700億元,日均交易量約為397億元。

中國光大銀行香港分行首席投資官、金融市場總經理顏劍文表示,內地放鬆防疫措施,經濟逐步復常,部分外國投資機構認為內地資產估值偏低,故增加對內地資產,包括國債的投資。他又稱,自去年下半年起,美國長息低於短息,令投資成本高於回報,部分資金流向有正常孳息曲線的債券;預期今年內地貨幣政策偏向寬鬆,投資中長期國債風險較低,故外資加碼流入中國債券市場。

兩周126億美元淨買股債

國家外滙管理局副局長王春英【圖】提到,近期境外投資者持續恢復對中國證券市場投資。外管局統計,去年12月,境外投資者淨增持境內債券和股票分別為73億美元和84億美元。近期外資參與境內證券市場保持活躍,今年1月的上半月淨買入境內股票、債券合計約126億美元。

她續說,近年來內地外債結構優化,企業跨境融資波動性降低,未來仍會延續平穩走勢。在內地經濟增速企穩回升、人民幣資產吸引力增強,以及人民幣資產避險屬性突顯等因素支撐下,外資將繼續穩步投資內地證券市場。

顏劍文亦不排除外資增持內地債券會成為趨勢,大前提是內地防疫措施不再收緊及經濟情況不會轉壞。

中美息差縮窄 吸引力重現

星展香港財資市場部環球市場策略師李若凡表示,12月外資增持內地債券符合預期,因近期內地國債孳息上漲不少,10年期國債孳息由低位近2.6厘水平,升至近期2.9厘以上,反映市場對內地重開後的經濟前景樂觀,而人行近日的MLF(中期借貸便利)操作亦無減息。相反,市場去年底開始炒美國放慢加息及通脹回落,美債孳息下跌,10年期債孳息曾高於同期中國國債息率達150基點,近期已收窄至50基點,內地債券吸引力相應回升。

至於外資會否不斷增持中國債券,李若凡不排除這可能,但相信幅度不會太大,因為目前美息仍略高於內地息率,惟美息下跌空間不大,內地息率暫時亦不見有太大上升空間,外資會否增減內地債券,要視乎市場對美國聯儲局調整息率的預期。若聯儲局暫停加息,甚至減息,美息進一步回落,外資會增持中國債券;相反,若未來數月聯儲局加息政策仍屬鷹派,外資或再減持中國債券。雖然內地去年第四季經濟數據不錯,惟未來會否持續改善,亦影響外資對投資內地債券的意欲。

 

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