2023年1月17日

滙豐：三路資金湧向中資股

內地鬆綁防疫政策之後，市場憧憬經濟快重啟，外資持續流入香港及內地股市。滙豐環球研究表示，目前不少國際及亞洲投資者仍顯著「低配（underweight）」中資股，而外資正積極買入，資金由三方面流入中資股，預計趨勢持續。該行對中國維持「高配（overweight）」，看好科技股佔比較重的港股市場，偏好增長板塊，特別是在港上市的內地互聯網股。

普遍從高配市場及資產換馬

滙豐證券策略亞太區主管林傳英（Herald van der Linde）昨日出席網上記者會時稱，近日資金流入中資股主要來自三方面，第一，投資者沽出其他資產類別如債券及黃金，再買入中資股，亦有資金從去年表現佳的大宗商品市場輪換至股票；第二，從亞洲以外的新興市場轉投中國；第三，由「高配」的亞洲市場如新加坡、印度及印尼，轉至中國。他指出，現時投資者對中資股持倉的「低配」幅度應已減少，邁向「中性（neutral）」。

該行指出，最近在防疫政策和內房債務方面均有利好消息，市場自疫情以來首次同步調升內地企業盈利預測。

行業板塊方面，由於預期債息下跌，股票折現率降低，料估值上升，增長股更為受惠，特別有利科企表現，偏好在港上市的科技股。林傳英坦言，內地收緊互聯網企業監管仍是風險所在，但目前對行業關注已從監管轉向增長，面臨的監管問題相信會減少。該行報告推薦阿里巴巴（BABA.US）、京東（JD.US）及美團（03690）。

恒指今年目標22810 科企看漲

他又說，由於港股的科企比重相比在岸市場為高，較為看好港股。該行予恒生指數今年目標為22810點，距離昨日收市價21746點有4.9%上升空間；恒生中國企業指數目標為7830點，相對昨日收報7350點有6.5%潛在增幅。

今年以來外資也加快流入A股，「滬深股通」昨日錄得158.4億元人民幣淨買入，為超過兩個月以來最高，是連續9個交易日淨流入。自年初至今短短10個交易日，「滬深股通」已累積淨流入近800億元人民幣，相當於去年全年的89%。滬指昨收市升1%，報3227點，重上3200關；深成指收報11785點，漲1.58%，兩市成交額合共9170億元人民幣。

至於內地經濟，滙豐環球研究大中華區首席經濟師劉晶認為，內地還在應對疫情，但過渡時間比預期快，今個農曆新年會是疫情以來出行最繁忙的一次，帶動第二季後經濟活動大幅反彈，今年及明年GDP增長可望達5%及5.8%。

她估計，今明兩年內地消費均可強勁反彈至疫前約8%的增幅；房地產出現早期回暖跡象，當局有機會推出更多支持政策，今年行業對GDP貢獻將有3%反彈，房地產投資勢錄低單位數增長。

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