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2022年5月21日

人行出大招 5年LPR減息0.15厘

人民銀行繼5月15日宣布下調首套房按揭利率下限後,周五(20日)再出乎市場意料調低5年期以上品種貸款市場報價利率(LPR)達0.15厘,降至4.45厘,但1年期LPR則維持在3.7厘水平不變,是2019年LPR改革以來首次單邊下調5年期以上品種。分析認為,只減5年期LPR反映政府穩定房地產市場的決心,料可同時提升買地意欲,支持地方政府財政。

單邊下調幅度超預期

市場憧憬調降LPR已久,然而本月中期借貸便利(MLF)未有減息,業界對調整LPR看法分歧,一般預期會減0.05厘,結果今次只減5年期LPR,但幅度竟高達0.15厘。

民生銀行首席研究員溫彬稱,5年期LPR下調有助促進中長期貸款需求企穩回升,亦體現銀行主動讓利,降低實體經濟融資成本以支持中長期信貸增長。東方金誠首席宏觀分析師王青說,監管部門已指導銀行降低存款利息,最終帶動LPR下調。

決心穩房市 刺激買樓購地

摩通報告指出,內地經濟數據顯示,投資、消費以至工業生產均受壓,更令人擔心的是貸款需求疲弱,反映企業和個人皆對經濟前景缺乏信心,今次下調5年期LPR,配合早前的降準措施,相信內地市場利率會進一步向下,紓緩借貸方的債務壓力,更可以刺激房地產和買地需求,協助主要靠賣地作收入來源的地方政府財政。

至於1年期LPR維持不變,渣打中國宏觀策略部主管劉潔表示,可見有關部門仍需要推出更多措施,幫助銀行減低資金成本。

景順亞太區(日本除外)全球市場策略師趙耀庭估計,人行單邊下調5年期LPR,有關部門或不會如2020年般推出全面寬鬆刺激措施。

對於未來政策走向,中外金融業界均預期,內地貨幣政策會維持偏寬鬆,而更重要是有積極財政政策配合。

溫彬認為,貨幣政策將繼續發揮總量和結構雙重功能,會加大力度支持受困行業、企業,促進經濟企穩回升,運行在合理區間。光大證券金融業首席分析師王一峰指出,監管部門有必要繼續指導銀行壓低資金成本,才能推動綜合融資成本下降,未來可能再要求銀行減存款息。

料積極財策緊接出台配合

ING銀行大中華首席經濟師彭藹嬈預期,人行再全面降準機會較低,否則會令槓桿率明顯上升,而為了支持中小微企貸款,人行在往後數月更大機會推出定向降準,並再下調LPR。

財政政策層面上,摩通估計,除沿用稅務優惠和推動基建投資外,相信亦會加入商業津貼和向市民派發現金,支持企業和個人融資需求。

不過,政策實施的效用仍需時觀察,內地於4月降準和5月下調LPR後,市場人士認為,貸款能否恢復動力還要看疫情管控進度,短期內未必能大幅反彈。趙耀庭續稱,配合監管機構早前宣布降低銀行融資成本和首次購房者的抵押貸款利率下限,有望重振疲弱的住房銷售情況,料銷售會在疫情紓緩後大幅回升。

劉潔指出,在中美息差擴闊和資本流出的壓力下,人行短期內難以再下調MLF,但隨着內地銀行早前減定存息,商業市場利率已低於公開市場利率,未來1年期和5年期LPR尚有下行空間,貸款需求恢復則要更長時間。

4月份人行維持LPR不變,當時曾觸發內房股急瀉,今次是5年期LPR自今年1月以來首次調整,周五內房股未見受惠造好,部分更逆市下跌,內銀板塊則表現較亮麗,招行(03968)大漲7.3%最強,四大國有內銀升幅介乎1.3%至2.1%。

 

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