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2021年10月19日

中國上季GDP增長4.9% 遜預期
工業固投弱 零售有驚喜 政策趨積極

中國第三季國內生產總值(GDP)按年升4.9%,較上季的7.9%大幅放緩,且低於市場預期增長5%;其中9月份工業增加值,以及首9個月固定資產投資增速亦遜預期。針對經濟數據轉差,國家統計局表示,首三季總體保持恢復態勢,政府完全有能力維持經濟運行在合理區間,並可及時根據形勢變化推出有力措施,貨幣政策空間較大。不過,多家大行在數據公布後,均下調中國經濟增速預測,部分經濟師判斷,政策或重新側重對經濟的支持。

統計局:持續恢復態勢無變

據初步核算,中國首三季GDP錄82.31萬億元(人民幣.下同),按年增長9.8%,兩年平均增長5.2%,較上半年的兩年平均增速回落0.1個百分點。其中,首季、次季GDP按年增速分別為18.3%及7.9%,第三季增速回落至4.9%,按季則微升0.2%。

統計局新聞發言人付凌暉表示,今年上半年中國經濟保持穩定恢復態勢;進入三季度後,國內外風險挑戰增,經濟轉型調整壓力顯現。展望今、明年前景和政策時,他稱中國經濟持續恢復、高品質發展態勢不變,政府完全有能力保持經濟運行在合理區間,且財政實力不斷增強,貨幣政策仍有較大空間,能及時按形勢變化推出措施,促進經濟穩定運行。

對於第三季經濟放緩,渣打分析稱,數據主要反映7月及8月局部疫情復發、惡劣天氣,以及9月電力短缺和房地產政策收緊的衝擊。該行維持對今年GDP年增幅8.2%的預測,亦依然相信人民銀行將在年底前再度降準50個基點。

首三季規模以上工業增加值按年增長11.8%,遜於市場預期的12.2%;同期全國固定資產投資39.78萬億元,按年升7.3%,不及原先估計上升7.8%;社會消費品零售總額31.81萬億元,按年進賬16.4%。

單看9月經濟數據,規模以上工業增加值按年增長3.1%,低於市場預期的3.8%;9月社會消費品零售總額3.68萬億元,按年升4.4%,高於預期增長3.5%。由於官方無披露,據摩根資產管理估算,9月固定資產投資按年跌2.5%。

疫情限電樓市調控影響浮現

大新銀行高級經濟師溫嘉煒認為,9月工業生產按年增長3.1%,較8月顯著放緩2.2個百分點,是疫情以來最疲弱,反映各項環保節能措施和供電限制等問題的衝擊加劇,今年第四季工業環節預料會面對較大挑戰。相反,9月零售銷售增幅達4.4%,不但高於預期,也明顯高過8月的2.5%,可能受惠於就業改善及疫情受控等,其中9月調查失業率由8月的5.1%降至4.9%。

巴克萊發布的最新報告提到,中國經濟增長的最關鍵風險在於房地產市場的失速下滑,預計明年首季,內地房地產投資恐收縮2%至5%。巴克萊下調中國第四季和明年首季GDP增長預測,分別為3.5%和4.5%,又指人行近期降準的機率下降。該行同時調低中國今、明兩年全年GDP增長預測各20個基點,至8%和5.3%。

ING銀行大中華首席經濟師彭藹嬈也下調中國第四季GDP增長預測,由4.5%放慢至4.3%,維持全年GDP增長預測8.9%。

摩根資產管理全球市場策略師朱超平預計,中央政策正重新轉向支持性,但程度會較溫和,在流動性回升的支持下,經濟活動有機會在第四季反彈。

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