2020年10月29日
螞蟻集團(06688)市值出爐後,騰訊(00700)旗下微信支付獲券商上調估值,成為股價催化劑,連續兩日創新高,昨突破600元大關,市值達5.76萬億元。分析認為,由於過往參考資料較少,對微信支付的估算較保守,現時可參考螞蟻定價,麥格理推算微信支付估值可達2640億至3460億美元(約2.05萬億至2.7萬億港元)。
估值可達2.7萬億
騰訊股價昨日下午一舉攻破600元關口,高見604元,收報601元,全日升16元(2.7%)。在內地電子支付市場中,微信支付與支付寶分庭抗禮,兩大巨頭佔據近九成市場份額。根據晨星報告,今年第二季內地第三方移動支付市場,支付寶佔55.6%,微信支付佔38.8%。
麥格理料微信支付的盈利能力高於螞蟻,因為騰訊收取的線上交易佣金率相對較高,螞蟻向阿里巴巴(09988)系內夥伴收取較低的費用。該行認為,可給予微信支付較高市盈率,故把騰訊目標價由797元升至815元,為全行最牛。美股續回軟,騰訊ADR表現疲弱,收報588.63元,較港收市低2.06%。
受惠阿里巴巴的電商業務,螞蟻在交易金額奪冠,微信支付則以量取勝,據晨星估計,去年其日均交易量高達15億筆,而支付寶只有6300萬筆。惟微信支付的商戶超過5000萬間,少於螞蟻的8000萬間。
螞蟻定價成為微信支付估值重估的基礎,麥格理報告稱,按照螞蟻市值,重新調整對微信支付的估算,相信微信支付2022年估值可達2640億至3460億美元,反映2022年預測市盈率約18倍至22倍。
麥格理解釋,微信支付會優先擴大支付業務, 拓展金融服務次之,而螞蟻則着力提升周邊增值服務的市佔率,相應面對較高監管風險。因此,該行預期螞蟻的收入及盈利規模會繼續高於微信支付,2022年微信支付收入、盈利將為1750億元人民幣及400億元人民幣,而螞蟻則為2880億元人民幣及930億元人民幣。
有中資行科技股分析員表示,之前市場對騰訊的金融科技業務估值偏向保守,因為參考資料不多,約1000億至2000億美元,目前或上調至2000億美元以上,增幅相當顯著,有利騰訊股價。小程序有望成為騰訊追上螞蟻集團的秘密武器,該分析員補充,小程序有助微信支付豐富商業場景,獲得金融機構進駐,並銷售理財或保險產品。晨星又指出,微信小程序去年的每日交易額大幅飆升一倍。
吸金手遊用戶逾億
在金融服務範疇,螞蟻集團仍遠遠拋離微信支付。陸金所招股書引述市場調查顯示,非傳統金融服務機構中,按客戶資產計,最大的財富管理公司佔48%至51%份額,管理客戶資產4萬億至4.2萬億元人民幣;第二位的市佔率為16%至18%,管理客戶資產1.3萬億至1.5萬億元人民幣。第一二位分別是螞蟻集團和微信支付。
除了微信支付獲重估利好之外,騰訊的遊戲亦傳出好消息。內地媒體稱,吸金手遊《王者榮耀》DAU(日活躍用戶)破億,最高曾達1.4億,但未獲騰訊確認。
對上一次傳出類似消息是農曆新年期間,疫情刺激線上遊戲需求,分析員相信《王者榮耀》DAU超越一億戶可能是某日高峰數值,疫情後遊戲業務維持強勁,未見回落跡象。
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