2020年10月8日
瑞銀近日就滙豐控股(00005)發表最新一份研究報告,指其營運環境面對眾多困難和不明朗因素,令不少投資者卻步;而低息環境持續,各國政府的紓困措施限制了滙控的收入,費用收益未見增長動力,各項基本因素均不利。瑞銀把滙控今年至2022年的盈利預測下調10%至14%,同時把目標價由40元降至31元,維持「中性」評級。該股昨收報31.55元,升1.6%。
淨利息收入持續受壓
滙控在全球多個地區均有業務,瑞銀認為,無論英國脫歐以至美國大選,均左右其營運前景,難以作出分析。
至於低息環境、中美角力和潛在被中國列入「不可靠實體清單」等風險,或促使投資者陸續減持滙控。
經營環境方面,瑞銀估計滙控淨利息收入持續受壓,只能靠嚴控成本支持盈利,管理層未來或會加大重組力度,惟收入增長動力維持疲弱,可預見將來的有形股本回報率(ROTE)料在10%以下。
瑞銀亦提到滙控的優勢,包括其在香港和大中華地區的業務表現穩健,隨着疫情風險減退,依賴該行強勁的資產負債表,未來仍有不俗發展空間。
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