2020年4月1日
環球股市已由近期低位平均反彈超過一成,然而,新冠肺炎疫情威脅未消,法國巴黎銀行財富管理香港區投資服務主管陳偉邦【圖】認為,股市回升只是大調整期間的技術反彈,料券商下調港股盈利預測的趨勢未完,大市短期將繼續波動。展望第二季,他建議投資者作兩手準備,一是部署股市在下半年有機會反彈,宜留意具「留家(stay at home)」概念的疫情受惠股,以及重視環境、社會與公司治理(ESG)的股份;二是減持銀行股與公用股等價值股,降低大市回升時投資組合風險。
隨着各國央行先後出招托市,金融市場恐慌情緒稍見緩和,環球股市陸續反彈,恒指較近期低位回升約9%。陳偉邦指出,在央行向市場「泵水」後,資金流動性緊絀情況暫獲改善,可是後市的走勢並非取決於流動性,而是疫情發展。肺疫由亞洲蔓延全球,市場憂慮的焦點已經從原先的供應衝擊(supply shock)逐步轉為需求衝擊(demand shock),「疫情到底要維持多久?會否再拖下去,連需求都會消失呢?」
注意「留家」概念股
港股市盈率及市賬率現處歷史平均較低區間,陳偉邦提醒,業績期後,分析員掌握更多資料,料會繼續下調港股盈利預測,「便宜並不是一個買股票的原因。便宜的原因是什麼呢?到底是真便宜或是假便宜?」他提到,環球股市今次平均只花兩個月便蒸發過去3.7年的漲幅,較2008年金融海嘯期間消化4.5年升幅,調整速度明顯較快。雖然港股估值有可能進一步下降,惟陳偉邦相信,假如歐美疫情在本季能受控,配合各央行的「放水」政策,下半年股市可望較強勁復甦,「(央行)印了這麼多錢,投資者總要放在一項資產上,債券已貴無可貴,去到負息,資金一定要回到股市。」
不過,由於疫情已嚴重衝擊實體經濟,他認為股市下半年縱有反彈,投資者仍須謹慎部署,建議分階段入市,並留意包括電商、5G、軟件服務、數據中心、網上娛樂,以及遙距學習等能受惠疫情的「留家」消費和工作板塊。此外,疫潮喚起大眾的健康意識,估計醫療保健行業亦值得追捧;同時,重視ESG的公司會獲投資者青睞並給予更高溢價。至於業務仍錄增長和可續增派息的高質素股份也應予注意。
陳偉邦呼籲,應減持息差收窄的銀行股與包括公用股等的價值股。他解釋,公用股在大跌市尾段往往出現追跌,當股市復甦,投資者轉為偏好高啤打,故價值股在轉角市未見具吸引力。
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