2019年11月25日
阿里巴巴(09988)將於明天(26日)掛牌,之後阿里港股及ADS(美國存託股票)便可進行互換,需時最少兩日。綜合分析指出,假如兩邊市場價格有差異,或會吸引投資者「轉貨」套戥。不過,對大型長倉基金而言,港股流通性較低,轉換時亦需承受期內價格變動的風險,除非阿里獲納入指數而急需追貨,又或美國突然制裁中概股,否則轉換需求有限。
提供專業綜合服務,包括商務、企業及投資者服務的卓佳(Tricor)香港商務部董事總經理、有「新股女王」之稱的鍾絳虹指出,以一般港股轉換成相應ADS為例,轉換流程要通過該上市公司委任的存託銀行(Depository Bank)完成,如果港股股東的股票已經存倉(即由證券行代持),交由證券經紀代辦便可,經紀會把股票轉給存託銀行的香港部門,再由該行的美國部門轉換為ADS,轉換時間及價格均由存託銀行訂定,一般需時數天。
辦理耗時要承受股價波動
至於持有實物股票的股東,則需先把股票存倉,再進行上述步驟。鍾絳虹說,如果兩邊市場的價格出現差異,料會吸引投資者轉換獲利。
阿里招股書列明,記存在中央結算系統(CCASS)的普通股,在正常情況下,轉換需時兩個營業日;至於以實物形式持有,則可能需時14個營業日或更長時間,今次存託銀行為花旗。轉換時有機會出現臨時延誤,投資者在手續完成前,不能交易該批股份。
阿里在港掛牌後,將覆蓋亞洲交易時間,加上市場憧憬阿里納入相關指數,將帶動基金買貨需求,引致部分阿里ADS或轉換至港股。
有買方分析員相信,美股流通性較港股高,而且大型長倉基金有別於一般散戶,除了價差,流通性亦是主要考量之一,不認為會有大量阿里ADS轉換成港股。
華晉證券資產管理投資總監馮宏遠也承認,假如ADS只是輕微高水,轉換成港股「冇着數」,既要承受轉換期內價格變動風險,亦要支付手續費;加上美股有更多投資工具作對沖,「轉貨」吸引力較低,除非美國宣布對中概股ADS施加限制甚至制裁,又或阿里獲納入指數而基金急需追貨,則作別論。至於一般散戶,則可能因時區方便而轉換。
採訪、撰文:張浚浩
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