2018年3月19日
中港股市近期表現反覆,瑞信亞太區市場研究部董事總經理陳昌華預期,港股今年料出現調整,建議投資者可採逢高減磅的策略。相反,A股年內上升的機會較大,不過,市場仍等待帶動其向上的催化劑出現。
人大會議將於明日閉幕,兩會暫仍未見對市場有特別刺激及振奮作用。陳昌華相信,後兩會行情未必會出現,「市場現時幾迷惘,不知怎樣作反應」。他認為,本月及下月陸續有企業公布業績,同時會為今年盈利作出指引,屆時市場或會對A股有更清晰的看法,A股有機會出現上行的動力。
瑞信對今年恒指及國指的目標價分別維持在28000點及13000點,與現水平分別有11%潛在跌幅及2.6%潛在升幅。A股方面,滬指的目標價為3600點,較現時有10%潛在升幅。
大型內銀內房股看俏
陳昌華較為看好今年A股市場的表現,不過,他指出,短、中期要留意金融改革所帶來的陣痛,有機會拖慢經濟增速。他補充,去年經濟的良好勢頭預計仍能延續下去,相信今年經濟增長要達6.5%的目標不難。
不過,他提到,今年下半年或會開始有負面訊號浮現,明年中國GDP增速有機會再放緩至6.2%至6.3%。加上中國人口未見特別增長,令資本投放減少,經濟增速亦可能受影響。他稱,5年後仍保持到5%的增速已是相當成功。
A股今年表現料看俏,為何未能帶動港股向上?陳昌華解釋,「一般來說,港股是搖擺不定,任何一個市場都可以拉動港股,但一定要有明確的方向。A股那有方向?A股表現雖會較好,但不是說它在牛市,內地股市要推動港股,A股一定要有好清楚的方向。」現時港股較跟貼美股走勢,「美股一旦調整,但A股只升少少,港股一定跟美股跌。」
由於預期港股年內出現約一成回調,陳昌華建議,投資者可選資產負債表較強及較能承受金融改革影響的大型內銀股及大型內房股,以及受惠消費轉型的服務業消費股。
科網強勢 惟估值偏高
科網股去年表現強勁,但他對此相對保守,主因科網股估值偏高。他稱,「基本因素我不是太懷疑,而是盈利預期與估值的問題……有人曾以微軟的現金流作回溯計算,結果是在八十年代時,應該以200倍P⁄E買入。但若當時以200倍P⁄E買,你只會輸死了都未有機會翻身。」同時,他對汽車股、中小型金融股、內房股,以及與美國關聯度較高的股份均較為看淡。
此外,中美貿易戰近期有升溫的跡象,陳昌華估計,雙方仍處互試底線的階段,只要不觸及電子產品及輕工業兩大中國出口美國的業務,相信對中國經濟的實質影響有限。
採訪、撰文:吳永強
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