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2023年12月2日

穆真 神州最前線

國家隊護盤 難言苦盡甘來

儘管美股道指周四(11月30日)狂飆520點(1.5%),11月財新製造業PMI亦升至50.7,重回擴張區間,加上在岸、離岸人民幣兌美元滙價在11月齊反彈逾2.5%(在岸官價周五收報7.14,按日雖跌90點子,惟全周仍累漲129點子),但A股於12月首個交易日午市一度急滑0.3%至0.8%,幸好到1時30分左右,資產總額達千億元(人民幣.下同)、「國家隊」的中國國新控股宣布,周四已進場買入多家公募基金公司旗下ETF產品(多為跟蹤央企指數產品),並表明將在未來繼續增持。這除刺激多隻ETF成交量急增外,亦令險守3000點關口的滬指由跌轉升1點。不過,北向資金續「走資」近50億元(但全周累計則錄得淨買入逾16億元),反映市場仍觀望稍後的政治局會議將如何加大力度,為年底召開的中央經濟工作會議定調。

經歷近期密集出台連串刺激政策,以及減息和降準後,主板滬指仍然只能在3000點大關掙扎,周五再要「國家隊」進場「維穩」,代表當前信心依然不足,A股難言可以苦盡甘來。特別是近期幾次「國家隊」入市維穩的金額與力度,與昔日相去甚遠,有如蜻蜓點水,難怪滬指在今年4月最高曾試3418點後,至近期一直只能在2900點至3000點區間徘徊。後市除了聚焦本月稍後的中央經濟工作會議外,更值得關注的有以下數點:

(一)樓市銷售何時轉正成為經濟復甦拐點關鍵。雖然中央已推出不少保交樓「救市措施」,但據中指研究院公布,百強房企今年首11個月銷售總額57379億元,按年跌14.7%,降幅較上月擴大1.6個百分點。克而瑞研究中心的數據則顯示,11月百強房企銷售金額按月減少4.1%,其中有25家房企的降幅竟大於30%,並預計百強房企今年全年業績跌幅或在15%左右。

(二)雖然汽車板塊近日在高位沽壓沉重,但新能源車的產銷及出口量急增,成為穩增長的重要一環。「造車新勢力」周五(12月1日)公布11月成績表,其中廣汽埃安依舊穩居新勢力排名首位,今年累計銷量達43.41萬輛,按年增長80%;理想汽車(02015)11月交付再突破4萬輛,提前達成今年30萬輛銷量目標。不過蔚來(09866)交付量按月下降0.7%;哪吒更連續6個月按年下滑。由此看來,造車新勢力有望成為穩增長新勢力。

(三)總理李強連續兩個周五召開國務院常務會議(上次在11月24日舉行),剛召開的會議除聽取「推動高質量發展綜合督查情況滙報」外,並研究「明確關於加快內外貿一體化發展的若干措施」,目標是助力企業在國內、國際兩個市場順暢切換,共同促進內外貿易高質量發展;同時研究生物育種產業化有關工作,以及討論礦產資源法(修訂草案),在以擴內需作為促增長之餘,加強各方面的配合來帶動復甦。

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