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2023年9月20日
儘管中美緊張關係略見紓緩，同時繼昨天無錫、武漢公布取消樓市限購後，9月以來已有南京、青島等11城市全面取消限購（北上廣深四大一線核心城市仍存在限購）。不過，市場信心仍未恢復，A股除主板滬指微滑不足1點外，其餘兩大指數分別下挫0.7%及0.8%，而且成交較上日再勁減635億元（人民幣．下同），至近6350億元，創年內新低。
北向資金在周一淨買入逾28億元後，昨日又淨流出24.2億元，反映市場觀望周四清晨2時的美國議息結果（普遍預計9月暫不加息，但市場關注聯儲局對後向的表述），以至在下周五（29日）起的8天中秋、國慶「超級黃金周」前夕，連同昨天僅餘8個交易日，不少投資者傾向持幣過節，又或待長假期後才入市，以免期間外圍有任何「黑天鵝」事件發生時「無路可走」，導致近日成交萎縮，並於昨日創新低。
由於8月以來連番推出的刺激政策發酵需時，實際成效有滯後，使投資情緒未能瞬間重燃得火熱；加上外資對內地經濟復甦信心仍不足──昨天中國外交部例行記者會上，有記者提問引述上海美國商會的一項調查，指在中國的美國公司對未來5年感到樂觀的比例為有史以來最低，中國計劃採取哪些措施來更好地支持在華經營的美國公司，外交部發言人毛寧的回應與官方高層「標準回應」一樣，重申內地經濟韌性強、潛力大、活力足，長期向好的基本面沒有變。
另一方面，雖然8月數據顯示零售及工業製造呈現強勁復甦，只有固投表現稍遜，以及房地產開發投資持續下降；經合組織（OECD）昨天把全球今年經濟增長預測由2.7%上調至3%，卻指內地因結束抗疫限制措施而帶來的動能消退，以及房地產市場陷入困境，中國今年增長率將由5.4%下調至5.1%；明年更由5.1%大幅降至4.6%。
雖然從酒店、機票、火車票的預售情況看，今年國慶黃金周經歷3年疫情後「全面重啟」，銷情必定暢旺，但A股的旅遊酒店板塊經歷周一大升後，昨天跌幅竟靠前，突顯散戶趁好消息沽售的操作心態，背後正是因信心不足。筆者個人還猜測或仍有以下因素，導致A股未能與經濟同步復甦：
（一）10月初除有長假期外，已知的尚有為慶祝「一帶一路」10周年，10月初將在北京舉辦「一帶一路」高峰論壇，目前已有包括俄羅斯總統普京等110多個國家的元首或代表確認出席參加。一般在10月中下旬的政治局會議才會專題研究經濟，估計這段時期可能是進一步刺激經濟政策推出的「真空期」。
（二）中國7月連續第四個月再減持136億美元美債，至僅持有8218億美元，創2009年5月以來的14年新低；與去年相比，至今已共減持1030億美元。同時，美國加息周期雖近尾聲，但仍無減息跡象，加上油價揚升令美元偏強，在人民幣相對偏弱下（離岸人仔昨天於美股開市早段跌穿7.3區間），A股仍難以大翻身。
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