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2023年9月18日
上周，中央的刺激政策持續落地，包括上周四晚公布、隨即於翌日實施的年內第二度降準，釋放5000多億元（人民幣．下同）中長期流動性，因而各方又把目光聚焦於本周三（20日）人行會否下調9月LPR。
事實上，8月MLF利率雖下調15基點，但人行僅對8月1年期的LPR下降10基點，相信是為了減低對已造按揭業主提前還款的壓力。剛於上周五的降準，估計可為銀行每年減低資金成本約40億至50億元，一定程度上可紓緩銀行息差壓力。由於8月已「定向減息」，同時上周才降準，因此本周馬上又對9月LPR再減息的可能性應該不大。
本欄早前已猜測，在第二次降準後，監管當局的組合拳中可用的「子彈」已不多，特別是8月的宏觀數據中，雖然零售及工業增加值均表現回暖，但內房銷售仍然疲弱，前8個月房地產投資下降8.8%，較前7個月擴大0.3個百分點；同時1月至8月商品房銷售面積及金額，仍按年分別下降7.1%及3.2%。
有理由相信，監管機構仍要留一手，於第四季內才對LPR減息至多10基點，藉以繼續作為刺激經濟之用。
雖然市場普遍均預測本周三9月LPR報價時仍會「按兵不動」，但A股市場的表現，暫時尚跟不上經濟數據，特別是零售有所復甦，以至人行再度降準，A股三大指數上周五收市時，僅得主板滬指今年來累計微升28點或0.9%，深證成指及創業板指卻累計下挫7.9%和14.6%。曾被喻為「聰明錢」的北向資金，8月已淨賣出逾896億元，上星期錄得連續第六周「走資」態勢，有逾152億元淨流出，說明目前市場信心還未恢復下，估計中央會有後續的刺激政策推出。
或許，外資對中國的復甦仍多猜疑，甚至有「外部勢力」刻意抹黑，繼上周五外交部發言人予以駁斥後，官媒新華社更於昨日發表題為《中國經濟崩潰論注定再度崩潰──中國經濟「放眼量」系列論之一》，指斥這輪「唱衰」意在誤導世界，動搖對中國經濟的信心，並強調「中國經濟回升向好更是客觀事實」，同時指「唱衰別人不會使自己更好」。這令筆者不期然想起習近平主席今年3月15日，在出席中共與世界政黨高層對話時強調，「吹滅別人的燈，並不會讓自己更加光明；阻擋別人的路，也不會讓自己行得更遠。」
「中國經濟崩潰論」是否注定再度崩潰，當然要由數據來「說話」，特別是亞運會將於9月23日至10月8日在浙江杭洲舉行，相信體育等相關概念股會受刺激。
更關鍵的是，為期8天的中秋、國慶節黃金周，將於下周的9月29日至10月6日展開，各方十分關注旅遊、消費以至樓市銷售的復甦情況。
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