弱弱的復甦

弱弱的問一句，中國經濟現今究竟處於什麼境況？一方面，4月份製造業PMI意外急跌至49.2，相隔3個月重陷收縮，抖音上充斥工廠執笠、青年失業等視頻，充滿愁緒揮不去。但另方面，五一黃金周預料有逾2.4億人次出遊，墟冚程度超越疫前水平，高鐵車票被搶購一空，全國景點人滿為患。這兩種畫面其實不一定矛盾，卻突顯中國經濟「弱復甦」結構性問題，即民眾普遍仍「有錢」，願花三數千元（人民幣．下同）報復式旅遊，而他們對前景缺乏信心，不願作出大額資本開支（買車、買樓、結婚、生小孩），未足以帶動經濟持續向好，所以當前急務仍是提振信心。

製造業陷困服務業熾熱

據國家統計局最新公布，內地4月份製造業PMI為49.2，較3月份的51.9，下滑2.7個百分點，遠遜市場預期。自從解除「動態清零」防疫限制，相關數字由去年12月份的47（屬近3年低位），反彈至今年1月份的50.1，重返擴張區間，隨後2月（52.6）、3月（51.9）亦企穩榮枯線之上，令人憧憬中國經濟強勢回勇。豈料4月份出乎意料急跌，反映製造業又告收縮，此前的擴張僅維持3個月，恐怕連「小陽春」也稱不上。

細分來看，4月份製造業PMI跌幅最大的是「新訂單指數」，由53.6挫至48.8，下降多達4.8個百分點，顯示外需、內需皆疲弱。此外，「從業人員指數」亦由49.7進一步降至48.8，反映製造業企業仍在緊縮人手。

與此同時，國統局還公布了4月份非製造業PMI指數，最新報56.4，雖較3月份（58.2）為低，卻仍顯著高於榮枯線，並較製造業PMI強勁得多。尤其是涵蓋交通運輸、住宿、文化娛樂等行業的「服務業業務活動預期指數」高達62.3，反映相關行業對短期生意前景頗為樂觀。相比起製造業深陷收縮，個別服務業的繁榮興旺恍似「冰火兩重天」。

事實上，據中國旅遊研究院估算，今年整個五一黃金周內地將有2.4億人次出遊，相當於2019年同期的104%，意味超越疫前水平。國家鐵路集團數據亦顯示，五一期間大部分主要路線的高鐵車票被搶購一空。在抖音平台上，大量最新視頻證明全國景點爆滿，上海迪士尼樂園、北京頤和園、西安兵馬俑等熱門設施門票售罄；部分旅客甚至因訂不到酒店房間，被迫在公廁借宿一宵。

若有外星人用望遠鏡看到，中國人這幾天為了去旅行「去得有幾盡」，相信會覺得這個國家經濟異常熾熱，一片欣欣向榮。但這似乎跟最新PMI急劇收縮有所矛盾，況且同樣在抖音平台上，關於工廠執笠、青年失業、窮人瞓街的視頻同樣數之不盡，究竟哪一個才是「真實的中國」？

寧花錢旅遊拒結婚生B

要理解上述「矛盾」，須從兩個角度切入。首先，14億人口的中國幅員遼闊，地域差距、貧富差距向來巨大，同時間有不少人失業窮到瞓街，又有更多人豪氣旅遊消費，其實絕不出奇。其次，整體而言，在此前3年疫情期間，內地民眾新增儲蓄額迭創新高，居民總存款由2019年約80萬億元增至今年121萬億元，平均每個成年居民較疫前增加約4萬元存款，反映民眾普遍「有錢」，不難花兩三千元來個「國內旅行」；況且疫情鬱了3年，現在難得解除封控，不用做核酸、毋須健康碼，引爆報復式旅遊需求。

問題在於，報復式消費帶動的需求只會惠及個別行業，而且未必能夠持續，恐屬曇花一現。相對來說，內地民眾的大額資本開支動力仍然偏弱，例如首季度乘用車銷量按年大跌13.4%，4月份百大房企銷售額亦下降14.4%。畢竟民眾在五一旅遊結束後，回到現實生活，又要再面對經濟不明朗、飯碗不穩陣等煩惱，沒啥信心投放長期、大額開支，甚至不敢結婚和生B，寧可儲多個錢，待有機會時再去旅行，享受人生。作為比較，民眾去一次旅行花3000元，去10次也不過3萬元，金額不及買一輛車，遑論買一間屋、生一個小孩。

正因如此，上周五召開的中央經濟工作會議指出，當前中國「經濟運行好轉主要是恢復性的，內生動力還不強，需求仍然不足，經濟轉型升級面臨新的阻力」。會議強調，擴大需求是當前經濟持續回升向好的關鍵所在，須堅持「兩個毫不動搖」，持續提振經營主體信心，幫助企業恢復元氣，包括「鼓勵頭部平台企業探索創新」。

值得留意，同於上周五，中央網信辦發布「護企十條」，嚴打「民企賣國論」、「民企離場論」、「國進民退」之類網絡論調，務求為企業「聚精會神幹事業、心無旁騖謀發展」，營造良好的網絡輿論氛圍。

官媒也形容首季度中國經濟屬於「弱復甦」，故特別須小心呵護扶持，稍一不慎隨時重陷衰退，屆時想再翻身勢必更難。在此關頭，提振民眾及企業信心仍屬重中之重。倘在不久之後，民眾除了蜂擁去旅行、吃燒烤，還開始落訂買車、排隊買樓，甚至樂意結婚生仔，企業亦重新增加投資及招聘，那才是中國經濟全面「強復甦」的徵兆。

(編者按：高天佑最新著作《中產必須死》現已發售)

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