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2022年12月9日

險企奉命接盤 應付內銀沽債
固定收益產品贖回不止 威脅金融穩定

中國債市經歷又一輪下跌,隨着投資者大量贖回配置於固定收益類資產的銀行理財產品,據報為維護金融市場穩定,內地金融監管部門建議險資承接銀行賣出的部分債券,以緩解銀行理財業務短期面臨的流動性壓力。

部分險資已出手買貨

彭博引述消息指出,中國金融監管機構周三(7日)與部分保險公司及銀行舉行會議,建議對於銀行旗下財富管理單位、應對理財產品贖回壓力而拋售的債券,在符合監管要求的前提下,保險公司可以承接買入,部分更已開始進行相關操作。同時,亦有銀行提議,以本身自營資金去承接理財子公司為應對贖回而沽出的債券。銀保監未有就報道置評。

消息人士指出,部分投資產品較少受短期贖回影響的保險公司,已率先響應監管部門,即使在有關指引出台前,已有險企因看好市場前景而買債。據官網訊息,中國大型保險公司包括中國人壽(02628)和平保(02318)兩者旗下資產管理公司的管理資產規模,合共達8.74萬億元(人民幣.下同)。

11月中旬,中國國債市場曾創下逾兩年來最嚴重的跌勢,引發投資者大量贖回相關理財產品。據報,金融監管部門當時曾向部分銀行了解短期流動性壓力的情況。進入12月,防疫政策急速轉變,加上穩定房產政策陸續落地,消息再度衝擊債市,中國10年期國債活躍券的孳息率本周曾衝至2.945厘,創逾1年新高;信用債亦遭大幅拋售,3年期AAA級企業信用利差擴至2020年以來最大。

中行客戶設限贖額度

為應對客戶的贖回壓力,部分銀行已採取措施限制贖回規模。據報,中國銀行(03988)從12月15日起,每個客戶單隻產品每日贖回的累計上限額度將調整為1萬元。蘇銀理財和貴陽銀行亦分別發出通知,將部分產品每日的贖回額度限制為1萬元。

中國去年完成了對理財產品的淨值化管理改革,對於多年來習慣獲得穩定而具保證回報的散戶而言,近期市場大幅波動令他們憂心忡忡,促使他們拋售持有的理財產品,導致機構被迫沽出所持債券,以應對贖回壓力。

據官方數據,截至今年6月底,銀行和資產管理公司銷售的理財產品中,逾95%已採用淨值管理,其中68%的底層資產為債券。

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