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2022年12月6日

穆真 神州最前線

外圍波譎雲詭 經濟復甦勿太樂觀

國家衞健委自11月11日公布優化疫情防控20條措施以來,各地防疫措施持續持寬,至昨天至少已有19個城市乘坐地鐵不再查核酸陰性證明。

深圳更宣布即日起全市社區小區、辦公場所、餐飲商超(市)及各類公共場所,不再查驗核酸檢測陰性證明,同時全國確診人數4日(周日)回落至3萬宗以下的29724宗(自11月24日突破3萬宗以來),令市場早前憂慮疫控對經濟造成重大的衝擊有所紓緩。

更重要的是,在岸及離岸人民幣也藉此於時隔兩個多月後,兌美元昨一舉收復7算關,其中在岸價昨收報6.9561,暴漲819基點(較上日夜盤收盤更升939點子);離岸價亦於美股開市前較上日再飆升逾800點子,高見6.93區間。

上述因素,使A股及港股昨日繼續爆升,當中滬指自9月16日以來重上3200點關,收漲1.76%;恒指更急漲4.5%;恒生科技指數報復性狂彈9.2%,難怪早前看淡內地的外資開始有所轉向,其中大摩近兩年來,再次上調對中國股市評級,認為「A股正處於盈利修正和估值連續多季度復甦的初期」,甚至認為是「一個新的牛市周期正在開始」。而隨着內地疫控逐步寬鬆下,高盛上月已預言A股將在2023年跑贏全球。

先不評估中國經濟增速可否達到今年約僅3.3%至3.5%(市場普遍預期)基礎。展望未來,在疫控完全放開後,A股可望有報復性反彈,因基於前三季跌得低殘致令比較「基數」太低。以主板滬指為例,今年以3639點開局,出師卻不利,1月暴挫7.65%,至上海因疫情封城的4月曾低跌至2863點(暫時為今年最低位)。經降準救市後五六月分別反彈4.5%及6.6%。隨着疫情再散發及經濟放緩,滬指由7月連挫4個月,至10月低收2893點。在救樓市政策頻出與疫控措施優化下,11月終反彈8.9%,但至昨天收市計,滬指今年來暫仍累計跌11.7%或428點,因此一旦疫情受控及全面寬鬆,滬指反彈的潛在空間將極大。

問題是,中美貿易戰、科技戰等仍未見有緩和跡象,同時歐美經濟明年亦有可能衰退之虞,疊加產業鏈供應鏈或有斷供可能,均對中國明年出口構成威脅,預計周三公布11月的進出口數值,按美元計價的跌幅或擴大至7%及4.4%。因此,目前仍不能對經濟復甦,以至A股近期的反彈過於樂觀。

幸好在全球正飽受高通脹、高息煎熬之際,內地可獨善其身。而且發改委昨天連續第二次下調汽柴油價,每噸分別大減440元及425元,刷新下半年來最大跌幅,不過今年汽柴油13次加、9次減之後,汽柴油累計依然分別上調1030元及990元。

此外,支撐內需兩大動力的樓宇及汽車銷售,前者正獲中央全力出招力挺及救市,而後者在補貼及政策支持下續茁壯成長,乘聯會昨預估新能源乘用車11月銷量73.2萬輛,較10月增8%,比去年同期多71%,並創歷史新高,預示汽車銷售強勢續成促內需保增長的定海神針。

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