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2022年9月12日
今天仍然是內地中秋假期，經濟以及A股後市會否「月」來愈好，本周五（16日）統計局將公布8月零售、固投、工業增加以及房地產銷售數據，屆時便可見真章。
觀乎早前已公布的8月CPI、PPI，出口外貿及新增人民幣貸款等數據，復甦情勢仍好壞參半。今年特別是第二季以來，由於疫情令內需對經濟增長率貢獻大減，經濟增長的三頭馬車反而更倚重外貿（上半年GDP增2.5%中，出口拉動升0.9個百分點、貢獻率佔35.8%），按美元計價的8月出口額按年僅多7.1%，增速較7月的18%大幅放緩，尤其是對美出口更減少4%、錄得自2020年5月以來首次轉跌，當中是否反映美國經濟放緩，或是預示內地出口形勢開始轉趨嚴峻？
幸好8月CPI按年僅上漲2.5%、溫和可控，令當局的貨幣、財政及產業政策有更多選擇空間。此外，上周五人行公布8月的M2增速續創新高至12.2%，連續5個月保持雙位數增速，特別是新增貸款有1.25萬億元（人民幣．下同），扭轉7月的差劣表現，有分析認為這突顯地產銷售降幅收窄；同時企業中長期貸款按年明顯增多，相信與基建資本金的帶動作用有關。
不過，有評論指8月新增信貸結構，主要呈現「企業強居民弱」的特點，特別是企業中長期貸款顯著回暖，反映企業擴大生產及加大投資的信心有所恢復。至於居民的消費信心有否回升，這次中秋小長假，雖然不少省市仍提倡「就地過節」，對航空、高鐵等的影響相信仍大，本地遊、電影票房等卻仍有可觀增長，令各方關注9月可否藉中秋及國慶刺激內需，扭轉第三季度前兩個月的弱勢。
可是，券商及經濟學家，對本周五統計局公布8月主要宏觀數據，普遍未敢過於樂觀。中金公司認為，8月高溫天氣令部分地區局部限電停產，或對工業生產及建築投資構成一定抑制。而8月的零售受去年同期低基數影響，或可平緩修復。這從前8月汽車產銷分別有1696.7萬輛和1686萬輛，按年分別上揚4.8及1.7%，並實現二季度以來的首次產銷雙增長中反映出來。這也預示經濟正改善回暖中。
上周五中共中央總書記習近平召開政治局會議、較過往9月的政治局會議會期為早，相信與哈薩克外交部早前宣布，習主席將於本周三（14日）出訪該國，同時亦有報道指習主席還會在15、16日到烏茲別克出席上合峰會，並可能與俄羅斯總統普京會面。而在10月1日的7天假期後，七中全會隨即在10月9日召開（一般會期4日），緊接着在4日後的10月16日召開備受關注的中共二十大。由此推斷，目前距如此重要及緊密政治日程的日子將至，且從政治局會議透出的訊息均顯示必可勝利召開，因而相信這段時期的經濟以至A股，必將以維穩為主，向上比大跌機會為高，難怪北上資金上周五淨流入逾147.54億，創今年最大額單日淨買入。
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