2022年9月2日

穆真 神州最前線

憧憬晶片反圍堵 衝破西方卡脖子

李克強總理周三在國務院常務會議上指示，穩經濟政策9月上旬「應出盡出」，但意想不到在9月首個交易日，淡友借疫情再趨嚴峻出擊（成都鐵路部門臨時調整，2至4日途經成都地區列車停運，5、6日有部分停運。自1至4日全市須全員核酸檢測，富士康成都工廠亦要閉環生產；深圳多個區全域管控），加上美方限制對華出口兩款晶片，以至台灣首度開槍擊落一架無人機，令兩岸緊張升溫等，竟對A股「應出盡出」，拖累主板滬指失守3200點關，創業板指數昨天回落逾1.4%，連跌7個交易日累積下挫8.88%。

不過，近期兩次國常會（8月24及31日）均對房地產釋放積極訊號（包括允許地方「一城一策」運用信貸等政策，合理支持剛性和改善性住房需求，以及靈活運用保交樓專項借款等），令內房板塊昨天逆市抽升，沙河股份（000014.SZ）等3隻A股更漲停。

雖然有統計顯示，8月房企銷售持續低迷，百強房企8月賣樓金額約5190億元（人民幣．下同），較7月基本持平，但按年仍下降32.9%（1至8月銷售按年降幅高達47.4%），預示8月的內需零售雖可連續第三個月回復正增長，但增速或較7月的2.7%增長，只略升3%至4%。

分析普遍相信，樓市最壞時刻已過，正蓄勢築底回升。當然，這個築底反彈過程仍會反覆，包括中國恒大（03333）昨天公告，接獲港交所（00388）額外復牌指引，包括須證明沒有合理的監管疑慮等，繼續暫停買賣。

此外，中國銀行業協會發布的報告指出，截至今年第二季度末，商業銀行不良貸款餘額為2.95萬億元，較年初增加1069億元；但不良貸款率為1.67%，相比年初下降了0.06個百分點。

至於另一個不穩定因素，要數近期不斷對峙升溫的中美關係，美國更有發動「晶片戰」先兆，美晶片公司輝達表明應美國政府要求，限制向中國出口兩款被用於加速人工智能任務的最新兩代旗艦GPU計算晶片A100及H100，引發中方強烈反彈。

商務部發言人昨天重申堅決反對美方不斷濫用出口管制措施，認為此舉對全球產業鏈供應鏈穩定和世界經濟恢復造成衝擊，外交部發言人直斥美方的做法是典型的科技霸權主義。

輝達昨晚在美股開市前披露，已獲美國政府授權，繼續公司開發H100晶片所需的出口、再出口和國內（技術）轉讓，允許公司在明年3月1日之前，執行為A100晶片美國客戶提供支援所需的出口。

然而，「有危有機」的是，市場憧憬內地為衝破「圍堵」，或會加快自身的研發，因而帶動A股半導體板塊昨天逆市領漲，其中盈方微（000670.SZ）漲停、寒武紀（688256.SH）勁飆14%。

美方此舉亦「自食惡果」，美股周四開市早段，半導體板塊全線下挫，輝達一度跌近8%，創7月初以來新低。

另一方面，目前成為擴內需火車頭的汽車，其中8月新能源車的造車新勢力出成績單，哪吒汽車、零跑汽車、蔚來（09866）、小鵬汽車（09868）8月交付量分別有16017輛、12525輛、10677輛及9578輛，按年分別大增142%、180%、81.6%及33%；但意外地理想汽車（02015）不理想的是，8月交付新車4571輛，按年大減51.5%，因而令美股開市早段，「蔚小理」的理想汽車跌超過3%，而小鵬汽車及蔚萊在美股盤初一度下滑4%至5%。

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