下半年復甦動力全靠「三支箭」

雖然國務院總理李克強周二晚出席世界經濟論壇全球企業家視頻對話會時，再重申中國堅持不搞「大水漫灌」，指「穩住經濟大盤仍需付出艱苦努力」；同時七月LPR（貸款市場報價利率）連續第二個月維持不變，隔晚美股急升，滬指昨收復三千三點大關。上日提及「八一建軍節」將至，加上中美關係緊張，而美軍導彈驅逐艦「本福德」號十九日通過台灣海峽，台灣傳媒再次炒作航母山東艦同日（十九日）現身台海，令軍工概念A股繼續大漲，包括江龍船艇（300589.SZ）及航天動力（600343.SH）等十隻個股漲停。

慣常每周三舉行的國務院常務會議，昨天未見官媒有報道，或許預示將討論下半年經濟的七月政治局會議快將召開。觀乎李克強在上述對話，會上向全球企業家介紹中國經濟形勢時透露了下半年如何「推動經濟運行盡快回歸正常軌道」的舉措，包括：

（一）「不會為了過高增長目標而出台超大規模刺激措施、超發貨幣、預支未來」，即暗示下半年頂多只會有一次減息及降準，表明要實事求是，「爭取全年經濟發展達到較好水平」。由於上半年GDP增速僅百分之二點五，要達到原先訂定的全年增長百分之五點五左右目標似乎難度極高，李克強這個「最新表述」，莫非是事實上已「下修」了今年增長目標？

（二）李克強指「穩增長一攬子政策措施（三十三條）還有相當大發揮效能的空間」，增值稅留抵退稅上半年已超過一點八萬億元（人民幣．下同）（全年二點六四萬億元），預告將「進一步擴大實際退稅規模」；並指地方政府專項債的實際使用，開發性金融工具的運用，將會形成有效投資更多實物工作量，並拉動就業和消費。換言之下半年刺激復甦加快的「三支箭」將會是加大退稅，穩就業及擴內需。

（三）「中國的發展離不開世界，世界的發展也需要中國」，會「進一步有序恢復和增加國際客運航班，穩妥推動出境商貿和跨境務工活動」，相信對上半年虧損嚴重的航「凶」股，帶來重新向好的希望。

但目前市場更關注是房地產業的風險能否受控，正如上海財經大學校長劉元春說，當前房地產投資和銷售不僅是低迷，一些地方還有爛尾樓、斷供等問題。而截至十九日已有七十七家房企發布上半年業績預告或快報，當中四十二家發盈警，預告虧蝕；而預告盈利有增長的僅十二家，當中估計盈利超過十億元的有招商蛇口（001979.SZ）、保利發展（600048.SH）、金融街（000402.SZ）等；而預告虧損額逾十億元的房企就有陽光城（000671.SZ）、中南建設（000961.SZ）、藍光發展（600466.SH）等。所以央行昨天雖對七月LPR「按兵不動」未有下調，相信與五月的五年期LPR剛下調了十五基點；同時二季度以來，銀行淨息差下行壓力加大（第一季商業銀行淨息差為百分之一點九七，較去年全年的百分之二點零八下降零點一一個百分點），導致短期內LPR報價難再下調，但為刺激樓市復甦及穩增長，未來與樓按貸息掛鈎的五年期以上LPR報價，仍有下調空間。

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文章：

— 穆真

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