2022年5月10日

穆真 神州最前線

人幣偏弱雙刃劍 動搖外資基本盤

儘管內地4月出口以美元計價按年僅增3.9%，創近兩年最低增速；同時人民幣持續貶值（離岸人仔昨天在美股開市前曾跌穿至6.77關，由3月1日收報6.35關至昨天累計已挫逾4150個點子，因而央行在首季貨幣政策執行報告中表明「密切關注主要發達經濟體貨幣政策調整，保持人民幣滙率在合理均衡水平上的基本穩定」），但A股全線續回吐之餘，主板滬指卻能微彈2點，繼上周五後連續兩日險守3000點心理關口之上。但滬深兩市成交再萎縮至6714億元（人民幣．下同），創近一年最低水平，反映投資者仍憂心內外會否續有黑天鵝、灰犀牛出現。

其中疫情對內地經濟衝擊，雖說最困難時期或已捱過，但是否見底則未許鬆懈。特別是北京防疫形勢仍嚴峻，順義區全區昨天要提升管控措施，「讓整個區域靜下來」（家居辦公或閉環管理），同時北京昨天發布第四版居家隔離指引，未能滿足居家隔離條件者，一律須集中隔離。

而從海關總署昨天公布前4個月進出口外貿數據來看，疫情疊加人仔貶值、大宗商品價漲，對經濟構成的影響短期內恐會持續。以美元計，4月出口總值2736.2億美元，按年僅增3.9%，按月卻下降0.9%，較3月的14.7%增速急滑，亦較1至2月平均值16.9%增速為低。至於反映內需及出口接單（需進口原材料加工）情勢的4月進口總值有2225億美元，按年持平，但按月下滑2.8%。更須警惕的是，回望疫情未大規模爆發前的首季出口累計有8209.2億美元，按年大增15.8%，主因之一是人仔仍相對穩定強勁。但近期人仔偏軟，雖有利出口，卻極不利進口以至有走資壓力，因而副總理胡春華昨天在會議中強調「積極努力穩住外貿外資基本盤」。

從海關總署昨天公布的數據顯示，由於俄烏危機令大宗商品價漲及人仔兌美元轉弱，原油、煤炭、天然氣及大豆4月進口量減（反映經濟轉弱），但價格卻急騰（反映輸入通脹加劇，令企業生產成本升但利潤減），其中前4個月進口煤均價每噸1004.6元，飆逾109%；原油進口均價每噸4323.6元，上漲54.3%；天然氣進口均價每噸3842元，增加72.1%。

而在G7領導人8日視頻會議後發出共同聲明，續加強對俄國制裁（包括石油禁運）之際，國家主席習近平9日與德國總理肖爾茨視頻會晤，重申中歐共同利益遠大於分歧，再次重申「中歐關係不針對、不依附、也不受制於第三方（即不點名再批美方）」，並指「烏克蘭危機把歐洲安全再次推到關鍵十字路口，要全力避免衝突激化、擴大化，導致不可收拾的局面」。

在經濟下行壓力進一步加大時，央行在第一季貨幣政策執行報告中提出，支持各地從當地實際出發完善房地產政策，支撐剛性和改善性住房需求，被市場解讀為適度寬鬆穩經濟；同時透露4月25日至5月1日，全國金融機構新發生存款加權平均利率為2.37%，較前一周下降10個基點，同時銀保監會副主席梁濤說，鼓勵撥備水平較高的大型銀行有序降低撥備覆蓋率，釋放更多信貸資源。此外，上周四總理李克強在國常會上宣布多項扶助中小企措施後，工信部昨天馬上公布細化措施，包括鼓勵開展綠色智能家電等下鄉。

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