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2022年2月14日

穆真 神州最前線

地緣危機升級 虎年恐捱貴油

本周全球均聚焦在俄羅斯會否如傳聞般,最快於16日前揮軍直搗烏克蘭,倘成事實,單從經濟角度分析,包括中國在內均恐受到新一輪供應鏈危機衝擊,原材料及大宗商品價格勢必再度飆升,若通脹進一步向上,或會令美國3月加息半厘的可能性加大。

內地將於周三(16日)公布1月CPI及PPI數據,普遍預計PPI將回落至按年上漲8.8%至9.1%左右(已由去年10月高位13.5%,11月及12月逐步回順至增12.9%及10.3%);而豬肉價格雖持續回落,但其他物價卻反覆高企,預測1月CPI會反彈至1.6%以上(去年11、12月按年漲2.3%及1.5%)。若再疊加烏克蘭危機令大宗商品以至農產品價格高騰,目前的寬鬆貨幣以穩經濟為主的政策可能會有阻滯。不過中信証券在最新的研報仍認為,人民銀行四季度貨幣政策報告總體上維持中央經濟工作會議的定調,沒有提到「管好貨幣總閘門」,因而研判「這通常代表貨幣政策處於相對寬鬆區間,下一次操作窗口期(即降準甚至減息)可能是3月」。

惟因應俄烏危機,美國白宮上周已警告要求晶片行業防範俄國報復,因美國半導體業35%的鈀來自俄國。有內地券商分析認為,若戰事爆發,美、歐的8英寸/12英寸晶圓廠受影響機會較大,反而內地相關光刻氣供應商華特氣體、凱美特氣有望受益。不過,中國七成石油及天然氣須依賴進口,若地緣危機升級,即使中俄關係友好,亦難保虎年第一個大考驗就是油價高騰,導致通脹猛於虎。

此外,去年糧食價格已因化肥等價格暴漲及供應螺旋式上升,而俄、烏作為全球小麥、玉米和葵花籽貿易重心,若此區戰雲密布,勢必再令糧價飛升。難怪《全國春季農業生產暨加強冬小麥田間管理工作會議》13日在山東召開時,總理李克強指示要「確保全年糧食產量繼續保持在1.3萬億斤以上(過去7年連續保持此產量),確保糧食安全,以實際行動迎接黨的二十大勝利召開(預計最快在今年10月)」。

與此同時,作為創業板第一大權重股的新能源龍頭寧德時代上周急挫17.3%(由去年12月歷史高位下滑至上周五,累計暴瀉近三成),拖累創業板指數全周跌5.59%;持有其股份的127家公募基金的1676隻基金,持股市值蒸發逾1200億元人民幣,導致部分基金「斬倉」應付贖回,連鎖反應令創業板指數成為重災區。而寧德時代12日已就近期不少惡意謠言,包括「與特斯拉談崩」等向公安正式報案,同時在13日闢謠,指特斯拉13日回應記者稱:「和特斯拉談崩,確實不屬實。」而周末又有傳比亞迪獲得每年為20.4萬輛特斯拉電動車生產電池的訂單,但未知是否屬實。

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