亞馬遜Visa恩仇錄

可以共患難未必能共富貴，電商巨擘亞馬遜（Amazon）和信用卡一哥Visa曾經是最佳拍檔，攜手在全球市場開山劈石，相輔相成。不過這對夥伴近日鬧翻，Amazon宣布明年起不再接受英國Visa卡付款，聲稱不滿對方「食水太深」，背後關乎電子支付及BNPL（Buy Now Pay Later，先買後付）工具日益流行，包括PayPal、Cash App、Afterpay、Affirm等等，收費遠低於信用卡，甚至免收服務費。作為每年銷售額超過3000億美元的巨無霸，Amazon慳1%也是大數目，有條件跟信用卡公司「講數」。

Visa可說是近年「神股」之一，自2011年至今股價漲逾10倍，現市值接近4000億美元。隨着科網浪潮興起，愈來愈多消費從實體流向網絡，人們曾經以為Visa、萬事達卡（Mastercard）等信用卡公司會淪為受害者，結果卻恰恰相反。一方面，儘管消費者熱中於網購，支付卻成為頭痛問題，以往並非人人都擁有PayPal戶口或加密貨幣錢包，傳統銀行轉賬又太慢，最後發現還是信用卡較方便。美國人每年多達八成網絡消費額透過信用卡或借記卡（debit card）付款，這意味網購市場愈大，信用卡公司愈受惠。

不滿食水深拍檔「割席」

再者，科網浪潮除了催生online shopping，亦為社會創造很多效益和便利，推動整體經濟持續繁榮擴張，而很多消費仍留在線下進行，例如餐飲和商場購物等等，正是信用卡傳統「主場」。換言之，信用卡公司在網絡消費和傳統消費市場兩頭獲益，成為近年消費市場最大贏家之一。

據研究機構MoffettNathanson統計，Visa去年在全球（中國內地除外）信用卡及借記卡市佔率達60%（其宿敵Mastercard約佔30%），屬絕對霸主，自然成為贏家中的贏家（內地市場由於信用卡未能普及起來，支付寶憑「後發優勢」崛起，屬另一有趣故事）。

至於現為全球電商一哥的Amazon（去年營業額較阿里巴巴高出3倍，儘管雙方經營模式不全相同），其壯大過程亦離不開Visa和Mastercard助力，尤其在海外（美國以外）市場，任何人只要有信用卡便可快捷、放心地在Amazon網購，有助該電商巨擘迅速拓展市場。

因此，Amazon和Visa過去十多年堪稱最佳拍檔，如魚得水締造雙贏，Amazon甚至夥拍Visa推出了聯名會員信用卡，讓用戶享受免運費、儲分換折扣等優惠，可見關係有多密切。

然而，Amazon上周宣布自明年1月起，不再接受在英國註冊的Visa卡付款，其表面理由與「脫歐」（Brexit）有關。皆因歐盟條例規定，信用卡公司每宗數碼交易最多向商戶抽取0.3%服務費，近乎全球「最平」；英國脫歐後不再受此限制，Visa隨即「加價」至1.5%（相當於美國市場收費水平），Amazon認為加幅太「狼胎」，權衡利害，決定「割席」。

轉用電子支付早有部署

其實今次加價風波只屬導火線，Amazon近年一直不滿Visa「食水太深」，早前已在新加坡、澳洲等中小型市場「試水」，透過發放優惠券方式鼓勵消費者棄用Visa，改用其他支付工具。或因試驗結果良好，Amazon遂趁着加價事件表達不滿，在英國市場向Visa「發爛渣」。

上文提到Amazon以往憑Visa和Mastercard協力，在全球市場開山劈石；惟近年PayPal、Cash App等電子支付工具日漸流行，信用卡公司不再是無可取代，再加上BNPL模式炙手可熱，讓消費者分期付款消費，比起信用卡可享較低息率、較長期限及較大自主度。以往人們滿18歲時，除了領取成人身份證，往往也會申請一張信用卡作為身份象徵，現今歐美新世代只要有電子錢包，基本上不一定需要信用卡。

Amazon剛於本月初宣布與PayPal合作，自明年開始接受後者的流動錢包Venmo付款；此外，該電商巨擘在8月份與BNPL公司Affirm達成結盟協議，接受用戶對50美元或以上消費「先買後付」。現在看來，這兩項動作都是為跟Visa「攤牌」做準備，足證Amazon絕非一時衝動。

Amazon佔上風趁機壓價

不少人估計，Amazon和Visa不會真的割席，雙方只不過互相討價還價，但很明顯Amazon佔上風，擁有更大話語權。Visa首席財務官Vasant Prabhu在周末已經放聲氣，稱有信心與Amazon達成共識，繼續為英國消費者提供服務：「我倆以往化解過同類風波，今次相信也不例外。」畢竟Amazon每年銷售額逾3000億美元，能慳1%也是巨款，倘本身有「牙力」而不去壓價，恐怕不算對股東盡責。

總的而言，全球經濟規模持續擴張，「個餅」愈來愈大，Visa和Mastercard作為信用卡寡頭霸主，儘管面對新興工具搶生意及客戶「講價」壓力，短期內業績仍可望向上，投資者不必太早慌張；只是長遠來說，這兩大巨頭有需要革新模式，迎接來自電子支付和BNPL的挑戰。

(編者按：高天佑著作《中產必須死》現已發售)

歡迎訂購：實體書、電子書