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2021年1月12日

高天佑 新聞點評

鄧麗君打救盈富基金

「生活靜靜似是湖水……」這句歌詞來自陳百強1982年名曲《漣漪》,不過很多人對這首歌另一印象,是它在1999年作為盈富基金(02800)公開發售的廣告歌,在電視日播夜播,非常洗腦。沒料到盈富誕生20多年,近來不再「平淡」,真正陷入「漣漪」,皆因捲進了美國政府制裁中國企業的風波。大家未必知道,當年金融管理局為盈富揀選廣告歌時,還有一首熱門選擇是鄧麗君的《甜蜜蜜》,但因屬普通話歌曲而在內部投票落選,現在時移世易,或許是時候「換歌」。

當年廣告歌《漣漪》

話說1998年亞洲金融風暴爆發,以索羅斯為首的國際大鱷同步狂沽港元、港股及期指,試圖瓦解聯繫滙率機制,從中獲利。港府當時破天荒動用公帑投入股市,由金管局操盤,斥逾千億元狂掃全部33隻恒指成份股,擬令「大鱷」在股市受重傷而被迫撤退;恰逢索羅斯在俄羅斯戰線遭當地政府「走數」損失慘重(宣布國債違約,停止向外國債權人還款),結果真的灰頭土臉從香港收兵,港府力保聯滙不失,此役「打大鱷」大獲全勝。

問題是在擊退大鱷後,港府「無端端」手持逾千億元藍籌股,似乎有違「小政府大市場」原則,但霎時間拋貨又怕再度推冧股市。一輪研究之後,港府選擇對市場衝擊較小的方案,把該批股份打包為一個恒生指數ETF基金公開發售,還能順道拓展本港ETF市場,簡直一舉兩得。

港府當時很「正路」地選擇了全球最大的金融託管集團、美國道富環球為該基金的託管人(當年中資金融機構尚未成氣候,滙控則作為恒指最重磅股份,存在利益衝突),推進這單「千億大刁」。為吸引公眾投資者,金管局還隆重其事,斥重金製作電視廣告宣傳,該廣告用緩慢黑白鏡頭拍攝香港的山海景色、居民生活,配上「生活靜靜似是湖水,全為你泛起生氣……」等幾句歌詞,營造盈富基金「穩健兼具前景」賣點。

這個廣告確實非常成功,令人印象深刻,《漣漪》這首舊歌也因此在1999年十大中文金曲頒獎禮獲頒「最佳廣告歌曲金獎」。

不過金管局前總裁陳德霖(Norman)曾經透露,當時徵集了很多候選廣告歌,篩選到最後一輪剩下《漣漪》和《甜蜜蜜》兩強,終由遴選委員會投票,前者以輕微票數勝出,他笑稱:「這可能是整個盈富基金上市過程中最艱難的決定。」

《甜蜜蜜》是風靡兩岸三地以至海外華人的金曲,歌詞「你笑得甜蜜蜜,好像花兒開在春風裏」,感覺上很喜悅吉利,但或許由於當時公開發售的公眾對象主要是香港人,廣東話的《漣漪》略為佔優。

憑陳百強遺作《漣漪》加持,盈富基金獲得熱烈認購,在1999年11月成功掛牌上市,首批發售規模達333億元,打破歷來IPO紀錄,港府後來再分批減持,直到2002年「全身而退」。

美制裁中資電訊股拖累

換句話說,盈富基金現在是一個由道富環球託管、追蹤恒生指數的ETF基金,與港府之間已無任何股權或從屬關係,本質上無異於市場裏幾百隻ETF基金,只不過因其「誕生淵源」,加上屬於最大規模恒指ETF基金,所以仍被不少人誤以為具有「官方身份」。

美國政府近日宣布禁止「美國人或企業」投資於30多家被視為「中國軍方擁有或控制」的公司,名單上包括中移動(00941)、中電信(00728)等恒指成份股。道富環球身為美資機構,決定不會再增持相關股份,並表明該基金「不再適合美國人士投資」,原屬「平淡」的盈富基金今趟真正陷入「漣漪」。由於2800向來是香港很多市民(尤其退休金及強積金戶口)的投資對象,此番風波肯定會造成不小影響。

不過值得留意,美國這次針對30多家中國企業的投資禁令,跟早前對特首林鄭月娥等中港官員進行制裁並非同一回事。簡單來說,美國制裁林鄭等官員,是運用了其「長臂管轄權」以及國際金融體系領導地位,禁止「全球所有金融機構」為名單上人士提供金融服務,否則便會施加懲罰(最嚴重有機會禁用SWIFT美元滙款系統)。因此在美國金融霸權淫威之下,就連中資銀行也不敢為林鄭特首提供服務,令她要在禮賓府囤積大量現金。

相對來說,美國今趟只是禁止「美國人或企業」投資於該30多家中國企業,卻並不阻止「非美國人」繼續買這些股票,例如中資基金若增持中移動,暫不會遭到「連帶制裁」。

倘換託管人 可用《甜蜜蜜》

換言之,若拜登當上美國總統後,相關制裁暫不「加辣」,對港股市場的影響仍屬有限,最起碼恒指公司毋須把中移動和中電信從恒生指數剔除。而盈富基金不再增持包括中移動和中電信,以及不再接受美國客戶認購之後,仍可繼續運作,只不過屆時便不算「密切追蹤恒指」,吸引力恐將削弱,但其他中資機構大可發行新的恒指ETF基金取而代之。

正如「股壇長毛」David Webb昨日指出,盈富基金最佳出路或許是撤換託管人,由道富環球換為非美資機構,可望免受制裁限制(前提是美方制裁不「加辣」),惟條件和手續相當繁複,難度不低。倘成功更換「揸fit人」,盈富基金不妨再拍電視廣告,用上當年落選的《甜蜜蜜》為主題曲,在央視及抖音播放,吸引大灣區投資者透過「港股通」接貨,說不定有助刺激這壇搞作,創出二次生機。

 

(編者按:高天佑著作《中產必須死》現已發售)

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