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2020年1月20日
剛踏入2020年，內房已蜂擁發行境外美元債券。分析指出，低息環境，加上內地去年明確規定內房境外發債資金用途，此舉或限制今年發行規模，市場估計內房債可能供不應求，令該類債券受到追捧，帶動債息下降及發債成本減低，是令內房趁機爭相發債的原因。
孳息率急跌約兩厘
資料顯示，去年內房發行境外美元債達840億美元。今年首10日，內房發行的境外美元債已有19宗，涉及發行金額共達80億美元。
百達資產管理大中華固定收益主管楊孝強指出，現時環境有利中資內房發債，因為去年內地有條文規定，內房外債只可為現有的外債作再融資，即內房不可將資金用於融資內地買地用途，市場料內房債供應或會較以前減少。
長年期美元債漸多
但市場對內房債胃納不減，特別是在低息及流動性高的環境下，令內房債受到追捧，由於供求不平衡，內房債收益率亦相應下跌。他舉例說，部分非投資級別債券，例如信用評級BB的內房，去年年期2年或3年的短債息率約6厘，現時則僅4厘或4厘多，部分內房長年期債，去年息率為8厘，現時約為6厘。
楊孝強續稱，過去內房發債通常會提供略高於二手市場收益率的溢價以吸引投資者，假設3年期的債券，二手市場收益率為5厘，內房發債或須提供5.7厘或以上的債息，惟最近不少內房發債因反應理想而毋須提供溢價。
去年內房發債年期多集中於2年至3年，現時則不少內房伺機發行較長年期的美元債，如5年、7年甚至10年，有助減低再融資風險。
他認為，投資者追捧內房債除了因擔心供求不平衡及低息環境因素外，2018年不少投資者對內房前景仍抱有懷疑，但去年內房業務表現不差，不少內房的銷售均較市場預期理想。
至於今年內房境外美元債的發行量能否超越去年，他表示暫難估計，由於內房發行外債資金用途受限，扣除基本的再融資需要，淨發行額或難與以前相比。內房如有買地或其他業務擴張需要，或會透過在內地發行在岸債券或透過股市渠道融資。
採訪、撰文：陳玉珍
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