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2020年1月4日

穆真 神州最前線

地緣風險升溫 內地CPI難降

人民銀行降準的利好效應, 在新一年的第二個交易日,即被美軍對伊拉克首都巴格達國際機場的3枚火箭空襲所震散。由於事件中伊朗革命衞隊高級將領身亡,這場「空襲」會否最終變為「凶襲」未能逆料。有分析正憂慮美國對伊朗的「極限施壓」,將由經濟制裁升級為地區戰爭。

事件令亞洲時段布蘭特期油及紐約期油勁漲逾4.4%,黃金亦成為資金避難所而急彈。雖然A股即市所受的衝擊不算太大,而且石油板塊隨外圍全線造好,中曼石油更升10%漲停,石化油服高收6.14%;黃金概念的A股中,風華高科及金洲慈航亦雙雙升停。

然而,讓投資者憂心忡忡的是,美伊局勢陷入40年來最「黑暗時刻」之際,美國宣布在伊拉克撤僑。若地緣緊張局勢持續下,相信中國今年要奪取「全面建成小康社會」勝利的中國夢,可能會變成「噩夢」。原因是中國有近七成石油、天然氣依賴進口,且中國與伊朗保持良好關係,在與美國即將簽署首階段貿易協議、並開展第二階段談判前,美國總統「侵侵」會否逼中國「選邊站位」。

無論如何,若油價高騰,美國自身有頁岩氣,但七成靠進口的中國可能令經濟「小腸氣」。目前內地「豬通脹」雖已在高位開始微降,假若油價在地緣政治緊張下持續高企,這種輸入通脹壓力亦難以承受,因為會直接推升航空、交通運輸成本,令通脹進一步升溫。與此同時,原油價格上漲,亦對A股的化工產業鏈供需關係構成衝擊。

上述推論是建基於假設空襲演化為大規模軍事衝突。若按照今年為美國大選年,相信「侵侵」不想陷入持久戰泥沼,而是想速戰速決。事態的後續發展,將直接影響中國經濟的發展。

美伊局勢緊張導致油金高騰,內地市場已開始談論影響零售消費之一的汽車銷售。油價貴,一定程度上窒礙傳統汽車銷售。中國汽車流通協會上日發布最新數據顯示,2019年12月汽車經銷商庫預警指數為59%,按月下降3.5%,按年跌7.1%,這是自2018年1月以來庫存預警指數已兩年在盛衰線之上。分析指12月庫存指數下降與2020年農曆新年提早在1月25日有關,加上之前車企藉「雙十二」聖誕節提早促銷清理庫存,令部分消費潛力得以釋放,但整體消費仍未改觀,未能讓車市走出寒冬。

有樂天派投資者憧憬,「石油危機」會否令車市帶來新機?即更有誘因加快新能源汽車的發展及銷售。適值在上海設立超級工廠生產的特斯拉,周五(3日)公布中國製造的Model 3將於下周二(7日)正式交付,購買國產Model 3的用戶還能同時享受國家新能源補貼和免徵購置稅政策,售價低於30萬元(人民幣.下同),為299050元起,首期可低至4.5萬元。

早前有分析報告指出,除特斯拉在上海生產的「國產特斯拉」外,2020年中外合資車企的新能源車將全面進入量產上市,令新能源車逐步進入到與傳統燃油汽車平價的時代。惟以2019年1月至11月汽車銷量2311萬輛(按年下降9.1%),而同期新能源車銷量雖然按年增1.3%,但只得104.3萬輛,即新能源車銷售僅佔整體汽車銷售的4.51%,預示由傳統燃油車轉化為新能源車,將是極為漫長及艱辛的過程。

 

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