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2019年12月14日

穆真 神州最前線

滬指有望追升 政策股揀贏家

本月13日是「黑色星期五」,惟當天外電報道美國總統特朗普批准與中國達成首階段貿易協議,取消原定15日美國對華加徵新關稅;再加上英國大選保守黨奪得過半數議席,令全球主要股票市場利好,港股急升2.57%(693點),表現遠勝A股主板滬指的1.78%,相信與中方暫仍較審慎低調,至A股收市時仍未公布已達成協議有關。國務院新聞辦公室周五深夜召開記者會表示,中美就第一階段經貿協議文本達一致意見,美方將分階段取消向中國貨加徵關稅,不排除滬指周一可挑戰3000點重要關口。

A股周五主力受中央經濟工作會議對2020年的定調符合預期所影響,滬指雖未能衝越3000點關,但仍漲1.78%,收報2967點已是一個月來收市新高,深成指更重越萬點大關。特別是中美貿易戰暫見紓緩,令離岸人民幣(CNH)暴漲828點子破「七算」,收報6.9457;在岸人民幣兌美元周五亦漲近500點子,收報6.9839,進一步吸引有聰明錢之稱的北向資金蜂擁而入,周五再創歷史紀錄,連續第22天淨流入,淨流入金額更逾52.7億元(人民幣.下同),近月有如蝸牛徘徊的A股,有望在中美貿易對峙形勢稍告紓緩下有機會如狂牛衝刺至鼠年前。

中美經歷了長達13輪的馬拉松式貿易談判,即使達成首階段協議,之後還有第二輪甚至第三輪,相信日後仍多反覆及艱辛。中國經濟的自身發展以至A股後向,相信將極受中央經濟工作會議後政策具體如何執行與落實。

從周五A股升勢較凌厲的板塊中,反映出各方對中央經濟工作會議定調的演繹。例如券商概念股強勢領跑,中信建投及南京證券升10%停板;其餘券商股普遍大漲6%至8%不等,主因或與經濟工作會議中明確了資本市場改革路徑,提出要穩步推進創業板和新三板改革;由於之前中國證監會高層曾預告,將參照在上海上市的科創板試點註冊制經驗,在深圳上市的創業板註冊改革呼之欲出。

同時更表明支持符合國家戰略的高新技術產業,以及戰略性新興產業相關資產在創業板重組上市,預示日後將會有更多科技股加快在深圳上市,自然利好券商的包銷、上市等業務;券商板塊周五強勢爆發,與此政策不無關係。

另一方面,早前政治局會議已為這次中央經濟工作會議定下框架,提出要加大基建投資。而在這次中央經濟工作會議上,具體指明財政開支要重點用於「三保支出」(即支持基層保工資、保運轉、保基本民生),其中扶貧、就業、養老、困難群眾等民生支出和基建重大項目支出被列為重點;因此上述基建項目概念仍將是明日之「升」!

至於錢從何來,特別是今年減稅多達2萬億元,加上經濟下行壓力持續,令各方猜想在今年財政赤字率已提高至2.8%的前提下,2020年的財政赤字率會否再升至3%左右,地方政府專項債的發行額度會否提高至3萬億元以上。

中央經濟工作會議於周二至周四召開,國務院常務會議亦順延至周五舉行。因應明年1月1日將實施《外商投資法》,周五在國常會上特別通過《外商投資法實施條例(草案)》,進一步落實促進和保護外商投資的措施,對內外資企業一視同仁,包括規定在項目申報、土地供應、稅費減免、資質許可等方面。此外,國常會持續部署推動進一步降低小微企業綜合融資成本,明年實現普惠小微貸款綜合融資成本再降0.5個百分點、支持銀行增加製造業中長期貸款,以及把小微企業貸款享受風險資本優惠權重的單戶貸款額度上限由500萬元提至1000萬元。由此反映到明年政策重點之一,仍離不開加快吸引外資、落實保護外商投資,以及降低小微企業綜合融資成本。

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