熱門:

2019年8月30日

高天佑 新聞點評

搶爆Costco vs 窮到冇肉食

中國經濟是很有趣的觀察對象,因其變化迅速、故事豐富,難以捉摸,令人目不暇給。好似台灣財經專家黃世聰日前根據涪陵榨菜(002507.SZ)銷量放緩,判定大陸經濟形勢極壞,「窮到吃不起榨菜」,被海峽兩岸引為笑柄。實際上,中國經濟一大特色在於區域差異、階層差異極大,國境內第一、第二、第三世界並存。例如近日確實很多人「吃不起豬肉」,同時上海Costco開店半日貨品便被搶購一空,究竟中國人「窮」抑或「有錢」?可謂兩者皆對,亦給投資者帶來重要啟示。

榨菜銷量難反映經濟全局

話說涪陵榨菜是中國最大即食榨菜品牌,該公司今年上半年營業額10.9億元(人民幣.下同),按年僅微增1.9%,較以往每年起碼兩三成升幅明顯放緩。黃世聰據此分析:「大家知道,榨菜是他們中國(大陸)吃泡麵的時候一定要加的,那這個(涪陵榨菜)業績好的時候,表示一般中下階層他們是過着不錯的日子,吃泡麵能配榨菜。但是你知道嗎?這個涪陵榨菜在最近一段時間股價大跌、業績大壞!因為他們(大陸基層居民)連榨菜都吃不起,所以這就是個非常大的警訊。」

黃世聰此番講法根本充滿漏洞,一來涪陵榨菜只是內地眾多榨菜品牌之一,市佔率約20%;二來即使整個榨菜市場放緩,原因可能是中國人口味改變,又或者「富起來」每餐大魚大肉,少吃泡麵和榨菜。單憑涪陵榨菜銷量沒怎麼增長而判斷中國經濟大壞,邏輯跳躍太誇張;這亦反映以中國經濟之龐大、複雜與分化,單單聚焦於一點很難理解全局。

榨菜以外,另一焦點是豬肉。正如筆者本周一在〈29省「買肉錢」反映危機〉一文指出,由於非洲豬瘟、貿易戰、農業失收等因素,內地7月食品價格按年漲幅達9.1%,豬肉價升幅更高達27%,導致數以千萬基層民眾「吃不起肉」,所以29個省區已向民眾補貼「買肉錢」;這亦意味中央政府大動作「放水救市」空間受限,否則恐會造成通脹失控。

沒料到話音未落,國家統計局破天荒搶先公布,8月上半月豬肉價格按年漲幅進一步擴大至52%,而且最近10日漲價16%,愈來愈失控,顯示豬肉短缺更趨嚴重;同時,全國多地都發生民眾在街市搶購豬肉搶到大打出手、頭破血流的新聞,甚至有人包圍運豬車,欲把呱呱叫的活豬整隻抬走。若單看這些畫面,中國似乎真的民不聊生,有很多老百姓買不起豬肉,即使有錢也要去搶肉,這是第三世界國家在政權崩潰前夕才會出現的末日景象。

但另一邊廂,美國Costco超市登陸中國,首家分店本周一在上海開業,結果引發全城搶購,以致該店在半日內便「冇貨賣」要關門,而且被瘋搶一空的不只美國豬肉,還包括茅台酒、CHANEL手袋、日本東芝水波爐、75吋飛利浦電視機等貴價貨品,純粹因有大概5%的會員折扣。當美國人看到此新聞畫面,或會覺得中國經濟「好到得人驚」,人人揮金如土一擲千金面不改容。

貧富差異大 一國「三世界」

那麼,究竟中國經濟是好抑或差,中國人窮抑或有錢?其實所有答案都正確,惟僅局部正確。正如文首指出,中國經濟的地域差異和階層差異相當大,國境內第一、第二、第三世界並存,既有富比歐洲的沿海城市,也有窮過非洲的內陸山村;既有幾千萬窮人吃不起豬肉,也有白領打工仔每星期鋸美國牛扒。經濟學界一般形容,貧富懸殊巨大的經濟體為「二元結構」,但中國內部差距跨幅之大,簡直是「三元」甚至「四元」結構,例如最窮和普通窮人之間,普通中產和高等中產之間,以及中產和富豪之間,皆存在着鴻溝。

當然,承認中國經濟之龐雜和分化,不代表擁抱「虛無主義」或「絕對相對論」,畢竟根據GDP、全國收入中位數、全社會消費額等數據,均能看到整體大方向。按照這些宏觀指標,中國經濟仍具有增長動能,問題在其可持續性及韌性。反過來看,經濟體內部差異巨大也可以是好事,意味依然有充分內部提升空間,例如若能推動內陸經濟發展稍微追近沿海地區,讓大批窮人有魚有肉不必每餐泡麵配榨菜,那將創造多大增長動能!

對於投資者,China story尚未玩完,不論是聚焦於向富人提供「新產能」(例如醫療、娛樂、飲食享受),抑或着眼於窮人的消費升級、貧困地區的後發優勢,都大有商機,前提是對中國經濟有準確而全面的了解。

 

(編者按:高天佑著作《中產必須死》現已發售)

歡迎訂購:實體書、電子書

(英文版本由EJ Insight翻譯)

放大圖片 / 顯示原圖

訂戶登入

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads