經濟國策重大轉向

閱讀中國國情，除了關注領導人或政策文件「說了什麼」，更須留意「沒說什麼」。中共中央政治局本周三開會，由總書記習近平親自主持，主題為〈分析研究當前經濟形勢和經濟工作〉，但令人驚訝的是，根據新華社通稿，竟然完全未提及近年三令五申之「去槓桿」和「調控房地產」（包括「房住不炒」）兩大內容。按照中國官場潛規則，這就像當年董伯伯「八萬五」，「唔提等於不存在」，連同「切實辦好自己的事情」此一新提法，顯示釋放重大政策轉向訊號。

沒提去槓桿調控樓市

政治局的經濟工作會議通常每季召開一次，根據中共官網資料，自2016年至今開過9次這類會議，而此前8次不但都有提及「去槓桿」和「調控房地產」內容，而且在篇幅、語氣和次序上均予以最高重視；實際上，這兩大方針一直也被視為現屆中央政府經濟國策「重中之重」。

但在本周三召開的這次會議，新華社通稿全文959字（中共官網亦相同），卻絲毫未提及上述兩大內容，甚至乎筆者用放大鏡來看，連「去」字或「房」字都找不到。換言之，過去兩年來一再強調之經濟政策最高方針，今次完全失蹤。作為比較，在7月31日召開的上次會議，仍語氣強硬地宣稱「堅定做好去槓桿工作」和「堅決遏制房價上漲」，想不到時隔3個月就突然不「堅」。

那麼，這次會議到底「說了什麼」？其實同樣不尋常。例如習近平把當前經濟形勢形容為「穩中有變」，「經濟下行壓力有所加大，部分企業經營困難較多，長期積累的風險隱患有所暴露」。此為中央自從2013年把經濟形勢定調為「穩中向好」以來，罕有地轉換腔調；須知道，就在同一日（周三）的《人民日報》評論員文章，仍在說「儘管由於今年國內外不確定因素增多，部分經濟指標出現了一定波動，但這並未影響中國經濟穩中有進、穩中向好的大局，也並未改變中國經濟邁向高品質發展的步伐」，可見這次由「向好」轉為「有變」，可能連黨報亦未曾預聞。

罕認經濟下行壓力大

既然「有變」，中央有何對策？這次會議的新增內容頗多，包括首次引述「堅持『兩個毫不動搖』」（毫不動搖鞏固和發展公有制經濟，毫不動搖鼓勵、支持、引導非公有制經濟發展），須「研究解決民營企業、中小企業發展中遇到的困難」。此外還有「圍繞資本市場改革，加強制度建設，激發市場活力，促進資本市場長期健康發展」，「繼續積極有效利用外資，維護在華外資企業合法權益」，「要改進作風，狠抓落實，使已出台的各項政策措施盡快發揮作用」，這些均屬以往會議未見的新提法，可說是針對「國進民退」、「外資受壓」、「融資斷層」、「官員不作為」等最近兩三年來經濟深層弊端，試圖對症下藥。

不過上述改革德政即使順利確切執行，也要一段時間才可逐漸見效，針對眼下經濟困局恐怕難救近火。相對來說，今次會議沒再提及「去槓桿」和「調控房地產」兩大內容，對刺激經濟應最立竿見影，事關這兩大方針對於短期經濟均有顯著遏抑作用。例如去槓桿不但令大量企業和個人難以融資，更會因為無法「借新還舊」而導致資金鏈斷裂甚至破產，同時帶來「負財富作用」；至於「調控房地產」則會對樓市銷售量和價格造成降溫，房地產行業身為「百業之父」，影響程度可想而知。

「去槓桿」和「調控房地產」乃近幾年遏抑中國經濟增長之兩大金剛箍（儘管這兩大政策方針有充分合理性與必要性），皆因任何經濟體假若持續槓桿過高及樓市亂炒，肯定不利於長遠健康發展。當然，假若遏抑政策過於強硬，又未顧及經濟形勢變化，出現「手術成功，但病人死咗」的狀況，就毫無意義。

辦好自己應對貿易戰

正因如此，中國經濟「穩中有變」、「下行壓力大」，或許正是鬆綁減壓之時。這次會議不提「去槓桿」和「調控房地產」，恍如拿走兩大金剛箍，不難想像可在短期內為經濟帶來顯著反彈動力，無怪乎中港股市昨天造好，尤以內房股和金融股最勇猛。

然而，鬆開金剛箍畢竟只有短暫起搏效果，長遠經濟健康發展還是要靠改革，今次會議提及的「支持民企」、「資本市場改革」、「有效利用外資」、「改進作風」等正屬良好方向，關鍵在於怎樣妥善執行落實。此外，該會議還有一個新提法頗為有趣，強調「要切實辦好自己的事情，堅定不移推動高品質發展」。所謂「自己的事情」，顯然是相對於對外中美貿易戰爭端。

實際上，自貿易戰爆發以來，中國朝野主張可劃分為「強戰派」、「認慫派」和「自己派」，筆者傾向認同最後一派的理念，就是中國只要做好自己的事情，堅定改革開放，避免昏招自殘或自亂陣腳，外部貿易戰應不會大傷元氣，甚至可如孟子所講有「生於憂患」效果（入則無法家拂士，出則無敵國外患者，國恒亡），反過來倒逼國內改革及確立發展方向，未嘗不可禍中得福。

現在由習近平在政治局會議一錘定音，看來經過一輪混亂和爭拗後，「自己派」已穩佔上風，在中央高層形成共識，或屬於最大的利好訊號，比起「鬆開金剛箍」帶來更深遠影響。

(編者按：高天佑最新著作《中產必須死》現已發售)

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(英文版本由EJ Insight翻譯)