新．經濟命脈

大半個世紀以來，石油被視為全球經濟大動脈，世界列強為此不惜大動干戈，或者拚命捍衞運油航道；但隨着核能及各種新能源技術進步，各國對石油的依賴已大大減輕。相反，在當今環球電商時代，對各國經濟愈來愈重要的是貨運物流，儘管未必稱得上「大動脈」，若然這條「血管」堵塞不暢，也足以令相關經濟體大病一場。觀乎中資公司近日兩宗巨額涉外收購，充分反映中國對物流的重視，誓要確保「血管」健康安全。

第一宗收購，是由萬科（02202）牽頭，聯同中銀集團投資、厚樸投資、高瓴資本等基金，合計斥資116億美元（約905億港元），全面收購在新加坡上市的物流地產巨擘普洛斯（GLP）。

普洛斯物流園雄霸內地

這家普洛斯大有來頭，前身為全球物流地產一哥ProLogis的中國子公司，於2008年被新加坡政府投資公司（GIC）以13億美元買下，並改名為普洛斯，兩年後在新交所IPO上市。

普洛斯現為中國最大的物流地產營運商，甚至稱為最大也不足以形容，簡直是勁大、超大、爆大。按物業面積計算，截至2015年，普洛斯在內地的市佔率高達55%，超過第2至第10位總和有多。近年聲勢浩大的菜鳥，以及萬科本身於2014年建立的物流地產業務，相比之下根本不入流。更甚者，普洛斯的物流地產除了巨無霸，還佔據了全國一二線城市核心地段，令其他對手不但在「量」方面無法匹敵，在「質」方面被拋離得更遠。

能夠如此強大，普洛斯建基於三大優勢。首先是插旗夠早，其前身ProLogis於九十年代已從美國來華，在北上廣深等大城市密密買地興建大型物流園，當時中國商界連「物流地產」概念也未有，各企業只是在自家廠房旁邊興建倉庫，再透過貨車和火車運往全國。截至目前，普洛斯在內地38個城市管理252個物流園。隨着城市密度提升，新晉物流商想在北京、上海等找到一幅細小地皮已極為艱難，但普洛斯在這兩大城市各有8個和9個物流園！所以任何電商企業或傳統企業，若想確保在一二線城市貨運暢通，就不得不幫襯普洛斯。

其次，普洛斯除了早着先鞭佔據了全國核心地段，服務也公認優質，皆因它的前身母公司ProLogis作為全球物流地產一哥，擁有數十年經驗，其物流園的設計、興建和營運均代表着國際尖端水準。所以一直以來，很多外資企業在中國都是「非普洛斯不用」，即使其收費有不少溢價。

握在自己人手上才放心

最後，現今萬科、萬達等很多內地地產商都矢言要轉型為「輕資產」模式，但普洛斯從最初開始就是「輕資產」，大部分物流園是夥拍主權基金、養老基金、私募基金等機構投資者合作（此前在中國最大的合作夥伴包括社保基金和中投），本身只佔10%至30%之少數股權，卻負責管理及收取管理費，因此能夠快速擴張。

理解到普洛斯在中國物流業的地位有幾霸道，就會明白中資公司為何要將之收歸旗下。在目前電商年代，內地每日運送逾億個包裹，阿里巴巴老闆馬雲更預言到2025年會提升至每日10億個；這條物流血管假如不順暢，中國的社會和經濟即使未停擺，也肯定元氣大傷。如此重要的血脈，當然是握在「自己人」手上更為放心。

併東方海外誕貨運巨擘

物流園主要關乎國內貨運，至於國際貨運近日也有一宗大交易，就是由央企中遠海運控股（01919）斥63億美元（約491億港元），收購已故世界船王董浩雲家族的東方海外（00316）。眾所周知，董浩雲長子為全國政協副主席、香港前特首董建華，無疑屬於「自己人」，所以中遠海運今次收購東方海外無關「放心」與否，而是要整合為國際貨運巨擘。

在交易前，中遠海運和東方海外的全球份額（按貨運量計）分別為8.4%和3.1%，排名第4和第7；在交易後，中遠海運排名將升至第3位，僅次於歐洲的馬士基集團和地中海航運。國際航運作為對外貿易血管，假若受到阻滯也將重創經濟，因此從中國角度看，這條血管也不宜長期依賴外資公司，有必要培育足夠強大的「自己人」，今次中遠海運與東方海外合併正是關鍵一步。

環球政局處於「後冷戰時代」，列強在「核平衡」之下，真正大打出手的機會甚微；反而更可能上演的是經貿戰，例如透過制裁、禁運、訴訟等各種招數，稍為干擾競爭國家的經濟運作，藉此為自己取得優勢。當貨運物流日益成為「新．經濟命脈」，重要性不亞於石油，各地物流行業的兼併重組大交易相信陸續有來。

(英文版本由EJ Insight翻譯)