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2016年2月26日

穆真 神州最前線

A股大跌四大元兇

被股民期待成為「牛市雨」的劉士余,接掌「中證艱(監)」僅四個交易日,就遇上一場小股災,A股五大指數全線暴挫百分之六至百分之七;其中滬指更連失二千九、二千八的兩大關口,跌至二○一四年十二月底以來新低。

劉士余走馬上任以來,尚未有公開談話,未悉他對股市能穩健發展,有何妙計;但這次滬指蓄勢挑戰三千關前,被淡友殺一個「回馬槍」,且正值下周六總理李克強將在人大會議開幕式時宣讀「政府工作報告」及「十三五規劃」,按理應有維穩行動。但觀乎昨天A股於午盤跌勢不止,且跌百分之十而跌停的個股更多達一千四百三十四隻之多。究竟這次大跌市,是否衝着劉士余或李克強而來,要他倆面子難過,抑或是純粹技術性調整?

券商等則普遍認為,大跌市元兇包括︰①因節後有大量存款回流銀行體系,令昨天銀行須於今天上繳大額度超額存準金率,從而令拆息大幅抽高。②由於中融人壽於去年底時接連舉牌買入三家上市公司股票,令手頭上持有的A股上市公司多達十八隻,卻被保監會列為償付能力不足類公司,保監會昨天責令中融人壽即日起不得增加股票投資,觸發沽盤湧現。③國務院對註冊制改革的授權將於下周(三月一日)開始正式實施,經進行公開諮詢等程序後,估計最快可於第三季初實行。由於目前正排隊等候上市的企業近八百家,令股民憂心抽水狂潮將掩至,遂趁「兩會」前夕上漲機會率較高情況下,先行沽售套現。④由於春節前央行大手寬鬆銀根,其中有九千五百億元逆回購等於昨天起至下周五(三月四日)到期,昨天央行雖大手進行三千四百億元逆回購操作,但亦只對沖同等面值的到期票據。

上述因素是否就是大跌市因素,言人人殊。但由於目前各項基本因素均顯示經濟下行壓力仍大,拖累資本市場暫仍難以重納強勁的上升軌。當中有︰

(一)一月鐵路煤炭發運量達一億七千六百萬噸,同比下跌百分之十點八,而進口量一千五百二十三萬噸,同比亦下滑百分之九點二,反映需求仍疲弱。

(二)財政部公布一月中央政府收入七千二百五十六億元,而支出則有八千三百八十七億元,從而錄得一千一百三十一億元赤字。若比較去年的數據,財赤達二萬三千五百五十一億元;相信因為今年有更多減稅刺激經濟、扶貧、加大對醫療教育等支出;而收入亦將因經濟增速放緩下,今年要達到收支平衡將極度困難甚至跡近「妄想」,且赤字甚或較去年的二萬三千多億元還要多。

(三)在上海舉行的二十國集團財長及央行行長會議,將於今、明兩天召開,各方均關注已轉弱的人民幣後向如何。而央行副行長易綱亦透露,人民幣將不僅是軟盯住美元,而是轉而以一籃子貨幣為參照。但問題是目前歐洲的貨幣同樣處於弱勢,更令中國目前的人民幣國際化進程變得命途多舛。

穆真

 

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