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2017年10月11日

呂婉瑩 女播天下

潮流興Data Center REITs

投資穩健的你可能會買房地產信託基金(REITs),進取的或會選擇科技股,集兩者於一身的就是由4年前出現的數據中心信託基金(Data Center REITs)。

數據中心本質就是收租物業,只是租戶將人和公司換成了一台台的電腦伺服器。人和公司可能會因為價錢和地點而搬,但放伺服器最看重的是穩定和安全,除非租金差異太大,否則不會輕易搬遷,亦即是數據中心會有穩定現金收入;另一方面又藉着網絡發展一日千里,加入了科技成分,隨着2013年10月Digital Realty Trust(DLR)上市後,數據中心信託基金開始逐漸成為投資者寵兒,到2015年更跑贏不少真正科技股!

7隻已上市的數據中心信託基金之中,最早上市、在全球有150個數據中心的Digital Realty Trust過去兩年累計升了71%,數據中心數量與之差不多的Equinix(EQIX)升了66%,其餘幾間規模較細的QTS Realty Trust(QTS)升了21%,CoreSite Realty(COR)升了1.1倍,CyrusOne(CONE)升了79%,Iron Mountain(IRM)升22%,DuPont Fabros Technology(DFT)因為被Digital Realty Trust收購,股價更大升1.4倍,不過即將退市;上周五才上市(並非以REITs形式)的Switch (SWCH)是美國今年以來第3大集資最多的上市公司,首日掛牌升了22%。比照同期的Apple(AAPL)只升了39%,Google控股公司Alphabet(GOOG)升了52%,Amazon(AMZN)升了83%,Facebook(FB)升了85%。

數據中心真的這麼火紅嗎?以剛上市的Switch為例,只在美國有3個數據中心,不過它有350項已獲及待發專利技術,令旗下的數據中心100%使用綠色能源,有800多名赫赫有名客戶,最大客戶是eBay,佔了它2016年收入的13%。Switch去年收入3.18億美元,按年升20%,因為要投資設施,令邊際利潤收窄,純利3140萬美元,更按年跌57%;今年上半年收入按年升幅更放緩至17%,純利幾近持平。

隨着智能設備愈來愈多、智慧城市建設、雲端服務和大數據使用,數據中心市場的需求將會愈來愈大毋庸置疑,不過數據中心不像軟件開發商,寫好一套程式或解決方案,賣多少套出去邊際成本都不會增加好多,但數據中心要做更多生意則必須投入更多資本投資;它又不是真的收租股,人流愈旺可以狂加租,數據中心客戶願意將伺服器外判放在其他地方是因為成本問題,當你加租至客戶認為放自己公司划算過放在數據中心就會搬,所以好難大幅加租。

Equinix現時的市盈率160多倍,Digital Realty Trust 48倍,QTS 137倍,CoreSite Realty 60多倍,Iron Mountain 50多倍。比照Facebook市盈率只是38倍,Alphabet市盈率只是35倍,Apple 17倍,現時去投資數據中心你自己想想吧。

 

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