大市乏方向吸納個股更值博

中港股市去年表現欠佳，今年初在復常概念帶動下急速反彈，但復常開關的利好因素已大致在股市上反映，加上近日恒指表現呆滯，預期不少人會先行沽貨套現。現時大市缺乏方向，相信短期會處於上落格局，暫未見到有突破性發展，後市或要關注國家主席習近平在兩會上的講話，才能覓得投資方向。

昔日在低息環境下，資金一面倒流入市場，但經歷去年的加息潮後，歐美的流動性供應大為收緊。由於目前市場未有明顯的催化劑，走勢易受消息影響，導致波動性大增，故此選股較之前變得更加重要，主動買入具增長潛力的個股，較單純吸納單一市場的值博率更高。

多家金融機構近日公布去年業績，淨息差收益率均見改善，不排除與美國去年大手加息有關。不過，部分銀行的行政總裁表明，在美國加息周期接近完結下，淨息差已近乎見頂。

留意內地消費地產行情

本港銀行去年的貸款需求疲弱，但今年隨着中港通關，政府又實施「高才通」計劃吸引人才，再加上去年的低基數效應，預期今年貸款需求可以止跌回升。香港經濟重拾增長動力，亦有助支持房地產市場或部分地區的租金。

內地房地產方面，人民銀行早前向市場大舉注入流動性，令1月份樓價回穩，但銷售數字並未配合，或許是與農曆新年效應有關，密切關注農曆新年後的內地消費市道，觀察大家會否重新買房。

印度為亞洲區內受關注的新興市場。曾為亞洲首富的印度大亨阿達尼（Gautam Adani）遭美國沽空機構Hindenburg狙擊後，引發外資對Adani企業王國以至整個印度市場產生信心危機，導致公司股價及債券價格大跌。債券價格已回穩，因此Adani希望發行私人債券吸引一些中東投資者，藉以募集資金。

Adani企業王國共有6家上市公司，佔MSCI印度指數權重約6%，基於早前相關公司的股價大幅波動，不少投資者憂慮MSCI或會把其剔出MSCI印度指數，令Adani公司股價未止跌。若股價續向下，會再加深投資者的憂慮，變相形成一個惡性循環。我們亦密切留意其事態發展，包括企業管治問題。

在環球央行去年大手加息下，部分國家的通脹有回落跡象，但與去年不同，目前油價已滑落，製造業成本亦正在下跌，故要判斷不同國家的通脹情況，不能再單憑油價的升跌作判斷。

現時印度通脹仍然高企，據最新通脹數據，當地通脹預期約5.9%，但實際是6.4%，主要是當地食品價格仍然高企有關，未來印度加息的機會依然偏高。菲律賓的情況與印度相若，當地洋葱價格高企，菲律賓央行勢續加息，而印尼央行則已停止出手。

綜觀亞洲投資組合方面，北亞區可留意大中華股市，而韓國股票已累積一定升幅，南亞方面，東盟主要視乎不同國家的情況，從中發掘增長機會。

作者為宏利投資管理亞洲區股票投資部首席投資總監。他為《信報》/信網撰文，分享投資觀點。

上一篇：

內地積極釋放穩樓市訊號

文章：

大市乏方向 吸納個股更值博