瑞銀表示，儘管內房板塊的估值已屆吸引水平，但現在轉看好仍為時尚早，因2021年下半年政策可能仍會較嚴，而根據房企利潤率和合同銷售指引情況，市場盈利預測有可能出現下調。
瑞銀中國及香港房地產投資研究部主管林鎮鴻在瑞銀大中華研討會2021中表示，與開發商相比，該行更看好物業管理、商場、物流地產等相關行業。
他提到，今年內地房地產市場將圍繞五大主題：在經濟強勁反彈下，政策基調仍偏嚴，尤其是下半年，預計全年房地產銷售額及面積分別跌3%和2%（去年則分別增長10%及2%）；在「三條紅線」政策下，前24大發展商的合同銷售將由去年的增長9%，放緩至今年的升5%。
另外的三個主題，分別是開發商的利潤率可能會繼續下跌，而這未反映在目前的市場盈利預測當中；房地產竣工的上行周期可望在2021至2022年延續；以及商場業務領域應會延續亮麗表現，因「三條紅線」將限制商場供應，而且奢侈品零售銷售亦會回流。林鎮鴻指出，市場已反映今年政策偏嚴的因素，但尚未反映利潤率下滑和潛在合同銷售增長指引下調的風險。
降盈利預測一成
因此，瑞銀將2021年及2022年內房企業盈利預測分別下調10%及15%；把世茂集團（00813）、中國金茂（00817）和中國恒大（03333）的投資評級降至「沽售」，並下調融創（01918）、雅居樂（03383）、合景泰富（01813）和旭輝集團（00884）的評級至「中性」。而該行的首選股是華潤置地（01109）和萬科（02202），兩者皆屬「買入」。
