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2021年1月4日

石林 金與銀

金市升幅十載最強 銀價年飆48%

不尋常的2020年終於過去了,現貨金市以1898.67美元作為該年的最後成交價,比2019年年終價上升24.94%,為10年以來最大的年度升幅。現貨銀市則以26.34美元結束去年的交易,較前年年終價格大漲48.39%,年度表現超越金市,且為貴金屬族類之冠。

若論全年平均表現,去年金市的每日收市平均價比前年的平均價上升26.85%,而銀市上揚27.09%,兩者在此大致相若。順提請留意:國際現貨金、銀乃交易於無形市場,其實並無完全統一的價格。而不同的評論各有不同的資料採樣,故數據描述略有差異,這是正常的。

下面看看與之相關的其他市場表現。金甲蟲指數去年全年上升23.85%,銀礦業指數抽高40.3%,兩者表現都與金銀兩市大致相若。至於其他貴金屬行情方面,鉑金期貨價格去年全年漲10.37%;鈀金期貨價格上升28.52%,表現退出了前居冠軍的位置。

2020年全年計算,美滙指數下跌6.42%,美國10年期國債孳息率則銳降52.21%。此外,去年GSCI商品價格指數雖然下挫了6.13%,但跌幅遠不及孳息率,令同期的實質利率由正值下滑到負值。具體來說,美國10年期實質利率在前年底為正0.15厘,到去年底乃下滑到負1.06厘,這個正是金銀價格能反覆向上的關鍵原因。

黃金面臨虛擬貨幣挑戰

美股道指去年上升7.25%,這與金銀兩市各自反映面對的風險和當局的寬鬆政策,兩類不同性質金融市場彼此的相關性不十分顯著。

由於疫情持續,影響到大眾的行為模式,加上物流受阻,致令黃金行業遭受前所未見的衝擊和考驗,這些本欄之前曾談及過。最近黃金更受到來自虛擬貨幣方面的新挑戰,2020年比特幣大漲304%,有人鼓吹央行以比特幣代替黃金作為儲備。然而,以筆者個人立場來說,寧願相信實物,黃金價值不可能變為零,而虛擬貨幣價值則有可能變成零。

2020年的金銀行情已成為定局,本欄曾譽其為全球最佳金市分析師的Ross Norman,應該獲得此年度預測金價與銀價的雙料冠軍,當然這有待倫敦金銀市場協會(LBMA)的正式公布。稍後本欄將介紹頂尖分析師對今年金銀價格的預測,供各位參考。

上周金銀兩市受假期氣氛和政經消息變化的不同影響,價格在近期的偏高水平窄幅徘徊。美國推出紓困刺激措施的過程一波三折,但市場依然認為類似的寬鬆政策終會實施,美元滙價繼續疲弱。另一方面,英國疫情變異或衝擊全世界,市場的避險情緒回增。而本欄更為關注的美國10年期實質利率又再向下滑,這些都為金銀兩市帶來支持。

新一年首5天行情值關注

新年第一周,美國政情正在面臨關鍵時刻,任何想不到的變化都會影響到金融市場。此外,上述的美國紓困措施能否正式推行、聯儲局上次會議紀要公布,以及美國最新就業數據等,都是本周適宜關注的事項。

目前金銀兩市的走勢仍較為偏好。金市方面,為時1個月的上升軌保持完好,而為時近5個月的下降軌有待克服。該下降軌現處於1900美元關上水平,故由此水平至上次高位1907美元是金市的阻力地帶,如能升越,下一升幅目標指向1935美元水平。金市短期支持在1869美元,關鍵支持在1855美元。銀市已升越去年8月以來的下降軌,目前在27.5美元附近是一個再攀升的阻力水平,但估計短期在25.8美元會有支持,關鍵支持在24.9美元。現請留意新年首5個交易日金銀兩市的表現,LBMA和一些分析員將此視為全年市勢的一個重要參考指標。

 

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