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2020年10月26日

譚曉涵 滬深港日誌

聚焦十四五 小心反高潮

10月長假後內地股市從低位攀升,至上周回調,滬深指數分別下跌1.75%及2.99%。一方面,「十四五」相關概念已提前炒完,另一方面,中證監加強對可轉債的監管收緊,亦為市場製造出貨藉口。本周中共五中全會將召開,大市能否進一步突破,仍要視乎會議期間的政策消息,尤其是「十四五」規劃的內容有沒有驚喜。

10月A股持續反彈,理由主要包括內地經濟復甦,以及政策利好,而對「十四五」規劃的憧憬,更是重點。所以,預計在未來5年將加快發展的新能源車相關概念股近期的炒作最為熱烈。

比亞迪﹙002594.SZ﹚為內地新能源車行業龍頭,近期股價多次創出歷史新高。不過,位處高位難免令部分投資者感到高處不勝寒,所以眼見大市回調,部分資金亦陸續由高估值股份撤退。Wind統計顯示,主力資金上周累計由比亞迪流走了1.05億元﹙人民幣.下同﹚。

今年以來,比亞迪股價累計升了190%,估值亦已「登高」,當前市盈率超過200倍,股價不斷攀升主要因為市場對電動車的發展前景感到樂觀,尤其10月初國務院通過了《新能源汽車產業發展規劃》後,炒作便愈來愈熱烈。

規管可轉債打擊投資氣氛

五中全會本周一至周四﹙26日到29日﹚在北京召開,將審議制定「十四五」規劃及2035年遠景目標的建議,即未來15年中國發展大方向將於本周揭盅。市場普遍預期,新能源和科技行業將在內地發展過程中繼續扮演重要角色。不過,最近幾個月上述兩個概念股份早已炒至天價,小心當政策落實後會否出現反高潮,投資者趁好消息出貨。

另外,上周五中證監公布《可轉換公司債券管理辦法(徵求意見稿)》,針對近期出現的個別可轉債出現急漲暴跌的現象,要求重新評估並調整完善現有交易規則,防範交易風險,加強投資者保護。

可轉換債券是債券的一種,發行人承諾買家可以在特定時間內,以約定價格把債券轉換為公司普通股,近月可轉債市場出現過度炒作,部分完全脫離合理價格,被企業強制贖回,令投資者蒙受巨大損失。

上交所表示,上周已把可轉債交易情況納入重點監控,對影響市場正常交易秩序、誤導投資者交易決策的異常交易行為及時實施自律監管。同時,對15家上市公司重大事項等進行專項核查。

可轉債是企業融資的重要手段之一,政策收緊或打擊企業發展,尤其近月,人民銀行「放水」步伐減慢,企業會否因此陷入財困,值得留意。

成交偏低 上衝乏力

其實,最近一段時間,內地銀根不再處於極度寬鬆狀態,對股市亦帶來明顯的負面影響。滬深兩市成交金額一直徘徊不前,上周日均成交已降至不足7000億元。沒有足夠資金的推動,大市要再上衝似乎不太可能。

滬指近期一直維持在3300點附近的橫行區,上周五收報3278點,再度跌穿3300點,早前兩周的升幅全部回吐。縱有政策支持,但缺乏資金,一切也是枉然。

不過,本周將公布的「十四五」規劃仍是今年的重頭戲,若政策出現較大驚喜,不排除目前疲弱的投資情緒可能全面扭轉。除了可能直接受惠政策的科技及新能源類股份之外,若看好後市再反彈,券商股仍是一個不錯選擇。近期股價回調的中信証券﹙600030.SH﹚,便具有不錯的吸納價值。

 

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