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2019年2月20日

徐達 期權戰術

大市隱現見頂 Put弱勢股對沖

周一晚美股假期休市,恒指承接周一升勢,高開93點後最多升過141點,不過下午急轉直下,滙控(00005)中午公布遜預期的業績後股價急跌,拖累大市向下,恒指倒跌118點,報28228點;國指全日跌32點,收報11116點,大市成交額968億元。

早市恒指仍錄得升幅時,實際不少高Beta股包括科技、醫藥、汽車股都已先於大市下跌,反映資金開始炒完反彈,然而這個時候港交所(00388)卻發力回升,認真奇怪。

假如大市將回調,最理想的造淡或對沖對象應是騰訊(00700),該股周一的反彈已弱於大市,昨日更測試10天線後即高開低收,明顯已先於大市反彈見頂。除此之外,一貫弱於同業的瑞聲(02018)、突然大陰燭下跌的石藥(01093)及美團(03690)等高風險股都現見頂味道,可適量加入買Put造淡。

防守股Call宜先平倉

領展(00823)續以大陽燭爆升,鐵塔(00788)一度創新高後倒跌,但收市仍見陽燭,反映防守股仍見資金吸納,同一時間的高Beta股下跌,可見市場風險胃納在下降。

由上周五的大跌市到周一的大反彈,到昨日隱現見頂味道,雖然仍未可確認1月初以來的反彈市已經完結,但是防守意識是時候有所提高,包括要把大部分高Beta股的Call平倉,而即使滿倉防守股,亦應適量加入弱勢股Put去做對沖。

恒指由1月初最低的24896點升至上周最高28533點,共升3637點,首目標回調0.382的話即是要跌1389點,調整浪首站睇27144點。中國A股似乎被官方落力推高,但看港股表現似乎唔多相信,睇形勢回調風險高於由A股帶領新升浪。

 

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