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2018年6月14日

信析 信報投資研究部

實質利率超低 美股蓄勢狂升

美國勞工部周二(12日)公布5月份通脹數據,消費物價指數(CPI)按年上漲2.8%,升幅是6年多來最大,也明顯比市場預期的2.6%為高;扣除食品及燃料的核心CPI則升2.2%。目前市場普遍認為,美國通脹仍穩步向上,但並未升溫至令聯儲局提速加息。

有「新債王」之稱的DoubleLine Capital創辦人岡拉克(Jeffrey Gundlach)周二提出警告,美國赤字飆升卻上調利率,看起來幾乎是「自殺式行動」。

正如本欄日前指出,夏季駕駛高峰期即將來臨,汽油價格難大幅回落,再者,樓價及醫療成本居高不下,未來數月通脹明顯降溫的機會不大。儘管市場早已反映美國本周加息的因素,但仍不應忽視聯儲局今年上調息率次數可能由3次增至4次(詳見2018年6月12日本欄)。

曾成功預測1987年環球股災的對沖基金經理鍾斯(Paul Tudor Jones),周二在接受CNBC電視訪問時直言,自1970年以來美國長期的平均通脹率約1.9%,是受戰爭期間的高通脹所拉高,他認為聯儲局把通脹目標定於2%是太武斷(arbitrary),戲稱如果由他執掌聯儲局,基準利率應該會再高150個基點(1.5厘),即超過目前水平一倍。

鍾斯重申,聯儲局一直等待核心通脹數據達標,因而漠視風險資產估值過高的問題,美國的實質利率年內將維持在歷史低位,投資者入市興趣仍然濃厚,並預期美股在今年底(特別在11月國會中期選舉結束後)會迎來一輪瘋狂(go crazy)的漲勢。

恒指考驗50天線

美銀美林每月的基金經理調查,印證了美股將蓄勢展開終極升浪的看法。調查顯示,6月份全球受訪的235個基金經理對美國股市看法,15個月來首度提高至「增持」水平;而睇好美國企業盈利前景的受訪者佔近三分二,比例創17年新高。基金經理估計,標普500指數最高可見3040點,潛在升幅達9%。

另外,6月全球大型基金持有的現金餘額降至4.8%,較5月份的4.9%減少0.1個百分點,反映市場的風險偏好開始轉佳。由此看來,美股下半年的上升動力正在醞釀中,投資者短期應可順勢而行。

港股方面,恒指連續兩日靠穩後,周三顯著受壓,尾段更突挫逾400點,收報30725點,仍跌377點(1.22%),主板成交金額進一步縮減至844億元,下跌股份佔63%。

從日線圖【圖】分析,恒指跌穿10天線和100天線滙聚水平(約30980點),並一舉失守20天線(約30867點),加上14天RSI回落至50強弱分界以下,技術上有持續轉弱的風險;下方支持位可先參考50天線約30622點附近,相當於今年來最大型的成交量密集區上方位置。

 

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