熱門:

2018年4月18日

習廣思 信筆攻略

降準部署打貿戰 港樓供需悄逆轉

美股周一回升212點,包括傳統股份與科技股似乎都已走出中東戰事的陰影,獨中港股市表現差勁;昨天在早上公布了較預期理想的經濟數據後,內地股市不升反節節向下,市場反應非常差。收市後人民銀行宣布降準,貿戰又快殺到,反映放水救經濟刻不容緩。

內地公布首季度經濟增長6.8%,略優於市場預期的6.7%;消費和民間投資數據表現俱佳,成為經濟數據亮點,3月社會消費品零售總額上升10.1%,高於市場預期的9.9%;1月至3月固定資產投資增長7.5%,略低於預期,期內民間固定資產投資增8.9%。稍令市場意外的是,首季房地產投資增加10.4%,創3年新高。

數據雖佳 難抵貿易戰陰霾

國家統計局表示,首季度經濟運行可用四個字「穩、新、優、好」來概括,中美貿易摩擦難不倒中國經濟,因為中國政策調控空間很大,財政金融穩健運行。不過,主要經濟體貨幣政策調整帶來的一些外溢效應,可能會對中國經濟產生一些衝擊。

首季經濟增長數據公布後內地股市一度回升,但其後又再回落,上證指數低收1.4%【圖1】,創近一年收市低位;深證指數更跌逾2%【圖2】,創業板指數挫近3%。從任何角度看,最新數據都反映中國內需向好,經濟支柱房地產投資續活躍,何以股市依然疲弱,人行更要突然放水催谷,大概不言而喻。

 

人行於周一才進行800億元人民幣7天、700億元人民幣14天逆回購操作,淨投放1300億元人民幣,為自本月8日以來首次淨投放。而且,今次亦為人行近一個月後重啟14天逆回購操作。

人行出手 緩和去產能衝擊

至於人行突宣布從4月25日起,下調大型商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率1個百分點;同日,上述銀行將各自按照「先借先還」的順序,使用降準釋放的資金償還其所借人行的中期借貸便利(MLF)。

日前國家信息中心首席經濟師祝寶良才撰文稱,中國金融風險聚集形勢尚未扭轉,要把握防風險和穩增長的平衡關係,建議保持貨幣政策穩健中性,雖則有「適度降低存款準備金」的建議,但強調要通過減少MLF和抵押補充貸款(PSL)等操作的力度加以對沖,這意味着貨幣釋放量或難放鬆,僅屬中性。

人行亦已表明,降準並非向市場釋放寬鬆幣策的訊號,主要是降低銀行特別是中小銀行的資金成本,提高銀行抗風險能力。而這相信是為了對沖早前去產能減槓桿所帶來的各行業壞賬的衝擊。

諸多辣招 二手樓市幾停滯

去產能帶來的經濟放緩風險之外,好快又輪到新一輪的中美貿易戰,這可能是人行突宣布降準的重要理由。

周一美國商務部發聲明,由於中興通訊(00763)違反與美國政府去年達成的和解協議,將對該公司執行為期7年的出口禁令,這意味着7年內美國企業不能向中興提供產品。這些禁令,在美國司法制度內多數以和解方式解決,顯然這是301調查前的「下馬威」,中美貿易爭端恐怕又再重新成為股市利淡因素。

截稿前,金管局昨天兩度接港元沽盤,自上周四以來,已先後7次在市場買入港元,累計買入約224億港元,令本周四銀行體系結餘跌至約1575億港元。都說這是持續而被肯定的資金流走趨勢,在此前提下港股港樓都難有運行。

日前提到本港銀行水浸源於房貸需求疲弱,到底港銀有多依賴樓市貸款呢?以恒生銀行(00011)去年業績作參考,於年底時總貸款8081億元中,在香港使用的貸款約5955億元,工商業貸款佔逾半,其中歸類為物業發展及物業投資佔約1990億元。個人貸款約2500億元,有1960億元為住宅物業按揭,佔了78%之多,而全部物業相關貸款約3950億元,佔本港使用貸款5955億元的66%多。

這反映了銀行資金高度依賴房貸需求,以目前狀況,樓市基本上就靠一班邊緣買家托起需求,包括「靠父幹」付首期的、靠發展商額外貸款的、發展商二按的,二手樓市幾乎停滯,因為中產買家買個三房單位閒閒地都要付500萬元首期,有多少人付得起?

正是樓市的諸多怪招辣招,令按揭新增需求逐年減少,看來亦不易靠邊緣買家谷起,因此表面風光的樓市,在美國加多兩三次息後便會看到有多脆弱。香港買樓除了首付超高還有壓力測試,供樓佔入息開支等要求,港樓市的購買力很可能已在今年見頂,供需逆轉已經開始。

 

放大圖片 / 顯示原圖

訂戶登入

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads