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2018年1月20日

信析 信報投資研究部

美債息抽升 通脹殺埋身

美股周四(18日)高開低收,道指開市不久再創即市新高,惟很快掉頭回落,最多曾跌168點,收報26017點,挫97點或0.4%。美國眾議院周四通過臨時撥款法案,讓華府運作多6個星期,至2月16日為止,惟仍待參議院周五(19日)審核,倘若觸礁,聯邦政府可能在周五午夜過後停擺,恐成美股調整藉口。

債市方面,美國10年期國債息率曾高見2.62厘,收升3.1個基點至2.611厘,重返2.6厘水平之上,為2014年9月以來最高;30年期國債攀升3.8個基點至2.888厘。

美國債息再度回升,主要原因是聯儲局周三(17日)公布的《褐皮書》顯示,該國大部分地區勞動市場持續緊張,僱主尋找有經驗員工時面臨挑戰;工資保持溫和增長,物價也見同步上漲。

事實上,美國花旗通脹驚喜指數(Citi Inflation Surprise Index)最新已連升4個月,反映分析員普遍低估了通脹升幅。值得留意的是,美國12月份房屋開工數字下降8.2%至119萬,較MarketWatch綜合經濟師預測的128萬為低。住房市場價格是其中一個推高通脹的關鍵因素,若然缺乏供應,樓價和租金勢必水漲船高;至於12月份核心消費物價指數(CPI)按月上升0.3%,創2017年1月以來最大增幅,主要因為住屋成本上漲。由此可見,投資者不能對通脹掉以輕心。

隨着百物趨貴,聯儲局今年加息步伐或會提速。利率期貨市場顯示,美國年內加息3次的機會率已升至四成或以上。正如本欄早前指出,鑑於美國2018年有經濟過熱和通脹趨升的雙重風險,預料聯儲局年內加息的次數可能多達4次或以上,隨時刺激美國債息進一步抽高。

蘋果公司(Apple)周三聲言,將把海外的2500億美元資金調回本土,是美國稅改過關後第一家宣布班資回美的大型公司。市場分析認為,蘋果此舉將帶動其他企業群起仿效,成為推升美息的一大力量。美銀美林早前一項調查顯示,美企把資金滙回本國後,65%受訪企業擬用作償還貸款,46%計劃用於股份回購,有關行動料可成為牛市助燃劑,提升美股估值。

港股方面,恒指周五表現反覆,早段一度回落至32000點以下,於低位見支持,之後拗腰倒升,收市競價時段(U盤)嘜高至32254點,以歷史高位報收,升132點(0.4%),全日成交額1626億元,上升股份佔53%。從日線圖【圖】來看,恒指沿着2017年向上伸延通道頂上方反覆尋頂,走勢非常強勁。雖然目前14天相對強弱指數(RSI)已達到84.7嚴重超買水平,惟不一定代表即將調整。恒指RSI在2015年大時代最高曾見89,故在RSI跌穿70之前,大市暫無回調風險。

然而,本報EJFQ大市指標顯示,港股上升動力有所減弱。恒指屢創新高之際,市寬表現沒有明顯跟隨,繼續橫行整固,部分市寬指標甚至反覆回落。假如背馳情況惡化,港股或要「唞唞氣」。

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