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2017年5月17日

信析 信報投資研究部

資金湧新興市 重磅港股領跑

MSCI新興市場指數年初迄今升幅高達17%,亞太區的香港恒生指數、印度NIFTY 50、菲律賓綜合指數、南韓綜合股價指數期內紛紛錄得雙位數進賬。回想去年11月特朗普當選美國總統之初,市場一度擔心其「美國優先」政策將築起貿易壁壘,或損害新興市場經濟、衝擊區內股滙,惟看現時形勢,並無出現當時所憂慮的情況。

附【圖】所見,新興市場近兩年多來出現3個階段的變化:①新興市場資金流受美國聯儲局逐步退出量化寬鬆措施(QE)、收緊貨幣政策拖累, MSCI新興市場指數由2015年4月高位1067點大跌逾35%,至2016年1月21日跌至688點見底。②聯儲局自2015年底啟動10年來首次上調聯邦基金利率行動後,加息步伐略顯拖沓,2016年再度調高利率只聞樓梯響,給予新興市場機會,至同年9月8日MSCI新興市場指數升至927點,累漲34.7%。

當時,因應美國總統大選帶來眾多不明朗因素,指數橫行了3個月。③直至高舉民粹主義的特朗普異軍突起,該指數在4個交易日內急插逾7%後,市場風險胃納突然大開,環球經濟增長憧憬令新興市場股市得以重拾升勢。按照MSCI新興市場權重分布計算的新興市場貨幣指數,走勢亦大致相若。

從技術走勢分析,MSCI新興市場指數及新興市場貨幣指數今年初已上破2011年至2015年形成的橫行區間底部,目前處於中游位置。MSCI新興市場指數能否攀升至區間頂部,端視乎美滙指數往後發展。

近日美滙指數繼本月8日後再度下試98水平, 意味去年美國總統選舉後錄得的升幅幾近消失殆盡。

根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)的數據,截至上周二(9日),機構投資者所持美滙指數淨長倉由去年12月6日的5.46萬張,大減1.89萬張至3.57萬張,重返去年美國大選前水平。

美滙指數轉弱,某程度因為特朗普的言行。履行競選承諾方面,這位狂人總統廢除奧巴馬醫改的計劃一波三折,有關推行稅改、基建等刺激經濟措施始終未見具體細則,他甚至反口說聯儲局主席耶倫任期屆滿後(明年2月)未必會被踢出局,反而突然解僱聯邦調查局局長科米(James Comey),引發朝野角力。

另外,基於近月美國經濟數據不濟,市場對聯儲局年內加息預期略為降溫,這將令美滙指數持續受壓(非急插),有利新興市場貨幣走勢。

港股方面,恒生指數繼續窄幅上落,昨天高低位相距不足200點,收報25335點,跌35點(0.14%)。大市成交780億元。

雖然過去一星期恒指處於上衝階段,6連升累飆895點,惟上升股份比例偏低,後市存有隱憂;幸個別指標釋出回穩訊號,總算是利好消息。中線市寬(股價高於50天線比率)已連續8個交易日穩守36%水平,未見進一步走低;短線市寬(3天線高於18天線比率)亦連續4個交易日力守40%水平之上。若配合新興市場繼續吸金,這一次或可由恒指和國指等個別權重股領軍,帶領整體大市造好。

 

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