2020年4月8日
歐美新冠肺炎疫情有好轉跡象,加上各國央行接連出招增加市場流動性,環球股市近期由低位平均反彈近14%。不過,百達財富管理亞洲區投資總監兼全權委託投資組合管理主管David Gaud【圖】提醒,近期股市上揚主要由流動性推升,估計難以長時間維持,不能忽視其存在的下行風險,「這或只是因流動性造成短期上升,真正的資本仍未投入市場。」
短期回升僅流動性帶動
Guad認為,現時有三大憂慮或會觸發環球股市出現新一輪跌浪,包括美國經濟增長預測遭下調、中國內需不足以彌補全球需求衝擊(Demand Shocks),以及國際間仍未就振興經濟有充分合作。他表示,參考2008年金融海嘯時最低的估值,美股標普500指數較現價仍有高達20%至25%的潛在跌幅,強調市場不能忽視下行風險。
疫情危機困擾全球,Gaud指出,企業本身難以估計所受的衝擊,目前要評估股市前景具有難度,但可以肯定的是企業盈利預測將持續下調,以及會減少派息。
其中,滙控(00005)上周已率先公布取消去年第四季派息,今年也停止。Gaud又預期,在低息環境、貸款增長低迷以及需要作更多撥備的困擾下,將會有更多銀行股宣布暫時不派息的策略,勢令銀行股的投資吸引力大減。
建議增現金減持股債
環球投資市況不明朗,Gaud維持審慎配置策略,包括增持現金及減持股債。他提到,個別股債經歷調整後,出現價格錯定(mispricing)的情況,可提供策略性投資機會,但不足以全面調升股債的評級。相對而言,百達較看好包括必須性消費品、一次性醫療用品及藥品、食品製造及服務、互聯網相關和股票交易所等行業。
歐洲疫情初現曙光,百達財富管理亞洲高級經濟師陳東稱,若果參考武漢的情況,歐洲等地最快仍要待至下月底始能解除封城的措施。他補充,疫情已重創環球經濟,需要較長時間才能恢復過來。
陳東估計,中國首季度GDP按年大幅收縮一成,而本季度開始會逐步出現改善,全年計,GDP按年輕微增長1.2%。至於美國則會陷入衰退,今年GDP有機會倒退2.1%。
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