2019年1月17日
人民銀行連續三天向市場「放水」,昨日施行5700億元(人民幣.下同)逆回購操作,淨投放5600億元,單日回購操作量及淨投放規模均創紀錄新高,主要是應付企業交稅高峰期及農曆新年前的資金需求。市場普遍認為人行會繼續逆回購,而面對經濟下行壓力加劇,亦不排除再度下調存款準備金率,若此兩招仍不足以令流動性保持寬鬆,才考慮減息。
拆息抽高反映資金趨緊
人行繼周二(15日)落實降準0.5個百分點及1800億元逆回購後,昨天再出手投放流動性。人行解釋,目前處於繳稅高峰期,銀行體系流動性總量下行較快,為維護其合理充裕,昨日進行5700億元逆回購,其中7天期逆回購3500億元,中標利率2.55厘;28天期逆回購2200億元,中標利率2.85厘。由於昨有100億元逆回購到期,故淨投放5600億元。
中國光大銀行香港分行金融市場部資金業務總經理兼聯席主管顏劍文指出,人行逆回購主要考慮農曆新年及企業交稅期將至,故進行短期投放以滿足市場需求。他不排除人行會繼續逆回購,實際則要視乎資金需求而定。
華僑永亨經濟師李若凡表示,上海銀行同業隔夜拆息(SHIBOR)近日累計上升數十點子,昨日報2.3060厘,較周一抽高42.8個點子,反映短期資金趨緊,若息率進一步上揚,料逆回購操作會持續。
或再降準 減息排最後
對於人行未來會否再降準甚至減息,顏劍文認為,內地經濟放緩,降準可能性較大,但要先看最新一次成效,若需要再降準,很大機會在首季以後,惟減息的可能性較低。人行早前宣布降準1個百分點,於本月15日及25日分兩階段實行。
法國巴黎銀行(中國)高級經濟學家榮靜表示,人行降準與減息的作用不一樣,有時藉新貨幣政策出台向市場發放的訊號,效果比實際作用更大。她相信,人行採取的手段會分階段,先行降準,再進行公開市場操作,包括降低逆回購及中期借貸便利(MLF)的息率,之後才會考慮下調基準利率,故現階段考慮的重點並非減息,要待公開市場操作不足以應付時,才會提出減息。瑞銀大中華區首席經濟學家汪濤稱,人行會繼續通過數量型工具放鬆貨幣政策,預計今年至少再降準2個百分點。
CNY偏軟 短線上望6.7
在岸人民幣(CNY)昨日早段曾下試近一周低位,亞洲收報6.755,微跌6點子,離岸人民幣(CNH)亦先跌後回升,李若凡指出,主要是歐羅疲弱,美滙指數反彈影響,逆回購操作只是短期投放,對人民幣滙價不會有太大影響,企業結滙亦持續對人民幣提供支持,惟近期經濟數據較差,料人民幣短期最多升至6.7水平。CNY夜盤收報6.7580,截至今晨1時,CNH報6.7629,每百港元兌CNH報86.22。
另外,總理李克強主持座談會時提到,今年經濟下行壓力加大,敦促要實施好普惠性減稅降費。
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