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2023年6月7日

習廣思 信筆攻略

北水追升殺跌 港股望資金救亡

澳洲央行意外加息0.25厘,議息結果公布後,區內股市漲幅收窄,港股昨天由升逾百點變成倒跌,A股更加全線向下,深證成份股指數挫1.5%。如果連加拿大央行也進一步收緊貨幣政策,則反映全球通脹高燒仍然未退,資金成本將更高昂,股市估值便顯得偏貴。

港股5月表現差勁,自5月8日高位起計累插逾2000點,在接近18000點關才見支持。踏入6月恒指回升,北水對港股提高了興趣,周一有多達109億元資金流入買港股,是2021年初以來最大規模北水流入【圖1】。

北水操盤方式一向較情緒化,喜歡追升殺跌,上周在恒指跌至18044點低位時,一連3日資金淨流出港股,到上周五大升逾700點,又重新追買。

內地散戶藉ETF續加倉

如此大筆資金追捧港股,到底是情緒化散戶炒家入市,還是有其他原因?消息面上,多家在港上市中企宣布,其人民幣櫃台將於6月19日正式生效。國泰君安近期發表報告指出,港股雙櫃台模式短期及中期有望為港股引入「活水」,提升流動性。

首先,雙櫃台模式落地後,意味着港股可以直接用人民幣計價和交收,降低了港滙對持有港股期間收益的影響,即是說若睇好人民幣,可吸引人民幣增量資金進場,當人仔升港股升,賺價又賺滙。第二是雙櫃台模式有望促進港股的流動性和資金沉澱。預計雙櫃台模式推出後將吸引更多人民幣資金流入,進一步提升港股交易活躍度和成交額。

另一方面,自今年初以來,恒指雖然表現低迷,投資港股的ETF份額卻顯著增長,紛紛刷新歷史新高。國內資金借ETF持續加倉港股,如華夏恒生互聯網ETF基金單位持續增長,最新單位接近710億,已經成為國內單位數量最高的權益類基金。

富國中證港股通互聯網ETF基金單位今年以來大幅增加,最新為123.6億,成為第七隻單位數量破億的港股基金。Wind資料顯示,截至6月5日,廣發恒生科技ETF、廣發港股創新藥ETF年內單位增幅較為明顯,分別為1653%及1318%,易方達中證港股通醫藥衞生綜合ETF、華夏恒生香港上市生物科技ETF(03069)等的單位數目以倍數增長。

就以上基金表現來看,跟港股相若,科技股尤其惡劣,即使是有主題的ETF也不見得出色,如華夏恒生香港上市生物科技ETF今年來就下滑約兩成【圖2】;廣發港股創新藥ETF近半年跌了10%【圖3】,近3個月插14%,成立以來累降15%。

 

畢竟港股大環境欠佳,大幅跑輸外圍,比起日本、台灣及歐洲更加輸幾條街,港股ETF縱再有資金流入,都難望有好表現。

恒指國指市賬率低於均值

中歐基金掌舵人兼基金經理羅佳明認為,港股此前下跌與部分外資流出有一定關係,外資對港股處於信心不足的階段,可是,中國經濟復甦是正在發生的事實,之後全球貨幣寬鬆也大概率會如期到來,所以此時大家能夠多一些信心,外資在關注到中國經濟向好或者美元走弱等趨勢更加明確時,也會再次進入港股市場。

從估值角度來看,博時基金境外投資部基金經理趙憲成稱,當前港股估值已收縮至相對低位。市賬率方面,5月底恒生指數和恒生國企指數已收縮至1倍以下,低於歷史均值。市盈率方面,恒生指數12個月動態市盈率目前為8.5倍左右,低於歷史均值2個標準差。

前海開源基金曲揚表示,今年接下來到明年的這段時間,港股可能會迎來比較好的宏觀條件。中國經濟強,同時全球資金趨於寬鬆,這樣的宏觀條件對港股比較有利。香港市場估值較低不僅為市場抵禦外部波動提供緩衝,也有望使港股市場對增長修復和政策訊號更為敏感,從而提供更大的彈性。

翻查這些內地基金經理的評論,基本都是看好為主,要等到港股真正再次跑贏,真是望天打卦。從正面方向看,港股ETF的盛行,可以有效降低基金管理及買賣費用,大幅提高港股流通性,也減少了基金經理個人判斷對基金價格的影響,長遠應該大力推動港股ETF的發展。

蘋果虛擬眼鏡開啟新時代

蘋果正式發布全新硬體設備,行政總裁庫克稱之為「革命性空間電腦」的虛擬實境眼鏡Apple Vision Pro,售價3499美元(約2.73萬港元)。預計該產品將會在2024年度率先登陸美國市場,隨後在其他國家和地區上市。

Vision Pro是一款頭戴式裝置設備,能夠把現實和虛擬世界完美結合,用戶可在家裏看到恐龍出沒,隨時隨地觀賞超高解析度的電影,也可以把公司工作環境放在真實的桌面上。

為了實現物理世界與虛擬世界的無縫連接,蘋果在這個眼鏡放置了兩塊超級晶片,其中一塊是M2,這兩塊晶片的算力已經超過今天蘋果頂級筆記型電腦;還配備12個攝像頭、5個感測器,使它能夠捕捉周邊的環境變化;蘋果還專門為它打造了作業系統visionOS。

科技觀察家、獵豹移動CEO傅盛第一時間點評了這款產品,他認為Vision Pro強大到令人窒息,先進到讓同行絕望,將開啟一個新的時代。

可能這產品還是太過前衞,蘋果股價由近185美元歷史高位掉頭倒跌收市。科幻電影中看到的裝備普及化,無論如何都令人期待。

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