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2023年6月5日

邱古奇 股期出擊

越秀地產逆勢擴張 目標10.3元

港股上演王子復仇記,上周五勁彈733點,全星期累升203點,周線圖一大支長尾錘,本周延續反彈機會很大,預料19300至19400點會有阻力。

內房板塊集體衝高,據彭博消息,中國正制定「組合拳」支持內房,這類消息的可信性不予置評,但內房板塊確實低殘,當中一些業績優異、財政安穩的房企也被拖累,越秀地產(00123)是其中之一。

內房去年哀鴻遍野,越秀地產卻能逆勢增長,營收按年增長26.2%,至724億元(人民幣.下同);純利39.5億元,多賺10.2%。期內合同銷售面積約414萬方米,微降0.9%,但合同銷售金額增長8.6%,至1250.3億元,表現遠勝同業。

該公司勇於逆勢擴張,專注於一二線城市趁低吸地,去年在廣州、深圳、上海、佛山、合肥、南京等地新增37幅土地,總建築面積約695萬方米,土地儲備增至2845萬方米。今年頭4個月在北京、上海等地再奪6幅土地。

完成供股 財政更佳

越秀地產兩大股東分別是越秀企業和廣州地鐵,均具國資背景。自廣州地鐵入股後,該公司即以「軌道+物業」戰略發展,這種TOD模式(以公共交通導向的發展模式)已向全國鋪開,甚受市場歡迎。

截至去年底,越秀地產淨負債比率62.7%,剔除預收款的資產負債比率為68.8%,現金短債比率達2.23倍,三條紅線全部「綠檔」,融資成本再創新低,加上最近完成供股集資,財政更加寬裕。今次供股集資淨額約83億港元,並非像部分同業般向股東伸手攞錢還債,而是進一步投資大灣區、華東地區核心城市和其他省會城市。

越秀地產宣布供股後股價急瀉,其實供股集資發展既節省利息成本,又可保持穩健財政,並非壞事。供股所產生的新股今日出籠,股價上周五急彈一成後短期或較反覆,可候8.5港元買入,目標10.3港元。

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