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2023年5月26日

羅耕 財經DNA

談日股暗湧

坊間唱好日股,昨文拼圖亦睇長牛,不過此乃吹噓和圖表,論日本的基本因素,仍有一大死結始終未解,就是人口老化兼萎縮。

迄今環顧全球,所有人口由升轉跌(即增長跌穿零)的股市無一幸免長期上落命運,當年的日股、今天的中港股皆然。

長線點看,若把日本人口跟日股指數作散點圖示,可見即使以半對數比例示之,仍見不錯線性關係。自1990年泡沫爆破以來,這30餘年彷彿形成了新關係。不過,以近四分三個世紀的長線趨勢看來,過去30年似是「稍為偏離」,難以就此斷言關係結構轉變。

藉契機輸入人才

如果日本沒有持續高通脹,東指要長升便要幾乎全靠實質因素。目前見到的利好,一是西方在日本搞晶片,二是日股搶去港股資金,但這些屬階段性的轉移多於長線。除非能藉此契機大量輸入人才,否則人口續縮下,大牛拼圖未必兌現。

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