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2023年4月29日

Anson Sir 型格理財

投資分析認真不認真?

正當美股整個科技板塊似要進入調整周期,微軟公布業績後爆上,大行力捧下,整個人工智能板塊接力,之後Meta又炒高,升得比盈利漲幅還要勁,亦比微軟厲害,好似牛市三期一樣。市場情緒明顯相當亢奮,筆者本來的淡倉布局也被打亂,幸好沒有盡沽心水股,但亦很怕現在入了大牛市情緒的美股會失控,之後又來一個暴跌,雖然暫時找不到暴跌的原因,但個人也會小心一點。

投資市場就像上次作比喻的娛樂圈,所謂實力,很多時是人定的,如果要用基本分析評定股價,那多年來三位數字市盈率的亞馬遜為何可以不斷上揚?雖然可以說未來盈利將有所改變,但如果講到「未來」就屬任你估,3年還是10年後呢?筆者曾對股票價格估值認真,現在最多叫認真一晚,即是最多讓自己輸一晚(認真就輸了)。

趨勢預測「自我完成」

港股不少股票快要或已觸碰日線超賣區,美股指數還未有調整,照理說買港股比美股穩陣,但以前也出現過多次美股回吐令港股再深度調整,非正式統計機會是一半半。小心別「以為」港股一定比較安全,也不要太過驚青,世紀疫情的恐慌時期已過,通脹及經濟表現是任人演繹,所以炒股或投資就望實你所信的技術分析,買入正路的股票並穩守止賺止蝕策略就可以了。

價格升跌是由人的行為及情緒帶動,這是股價上落的根源,所以分析時也要先由「人懂我懂」的方向出發。股市雖然愈來愈複雜,但傳統技術分析仍有很多方向可以玩,例如趨勢分析能助我們避開扮先知而過早出手。

趨勢分析當中包含了一定程度的「自我完成」,只要大家也相信有上升趨勢,就會繼續買入令這個趨勢保持下去。未有人或少人使用的技術分析或統計分析可能會少了人的考量,你要好準確或能夠真正分析到背後的市場買賣本質才能成功,簡單來說,未必是我們凡人適合玩的。

不少學者推出一大堆用歷史結果或過度複雜的統計模型所做的分析,吹捧到令人以為是好分析,但其實只是overfit了歷史數據,未來有點變化就即中招,這比起其他無知但懂得觀察當下的「行外人」更易睇錯市。

分析方法其實只是觀察一件事的方法,也可以說是工具之一,每個方法也有其優點與缺點,能夠發揮作用的時候也各異,所以懂得運用的分析方法愈多,就愈能在各種情況下找到布局方法,即是要能幫你計到機率與回報、能布局止賺止蝕位置的,才是當下的好方法。記住懂得多不代表要用得多,我們在同一時間用上的技術分析方法不可超過3個,筆者以前也曾犯錯,又或許是人老了有心無力,現在專心用3種或以內的技術訊號會更佳。

目標靠估累散戶

值得留意的是,部分技術分析也有很多可以靠估的地方。例如2007年或2015年大牛市,就有不同「自稱股神」亂用黃金比率預測大市會升到6萬點或4萬點,散戶最愛聽這些點數,就胡亂跟進買升。內心有了4萬點目標價,就是死亡之路的開始,十多年來也未等到。筆者認為,用技術分析估未出現的點數,已經違反其真正意義,因為技術分析是假設往績會重複的大前提下,用統計學原理分析歷史股價再估算未來方向,沒往績如何計?

再者,未出現過的目標價會破壞整個投資買賣,即是你沒有合理的機率及風險回報比可以作參考。最慘是分不清是陷阱或是真分析,即是有些「明星」可能計錯,但有些則擺明是幫手散貨,太純真或貪心的散戶便容易中招。就算對方是真心分享,但亦有機會算錯。

簡單總結,投資是要自己認真做分析,但對結果一定不可認真,否則是找自己麻煩,亦不利之後的決策。我們要做的是認真地保持平常心,不受大市上落影響,令自己準確執行原定計劃,才有機會在這個無時無刻也是瘋狂的市場賺錢。

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