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2022年8月12日

習廣思 信筆攻略

中移國企雲市場 增速遠勝阿里

美國一個較溫和的通脹數據,令環球股市大為興奮,標普500指數周三升2.1%,連近期十分疲弱的港股昨天也跟上來,恒指重越20000點,收報20082點,漲471點,恒生科指更飆3.67%。周三急挫的藍籌股普遍大幅反彈,但指數走勢未見突破,本周依然上上落落,大市全日成交827億元,不脫市況淡靜的色彩。

炒通脹回落 股比債雀躍

美國周三公布的7月份通脹開始回落,並且較預期溫和,觸發美股與環球股市大反彈,美滙指數急跌1.1%【圖1】,美股波動指數跌幅更達9.3%,跌穿20水平。相比之下,長債息率表現平淡,10期美債孳息率沒大上落,股市興奮,惟債市對聯儲局會否放緩加息則沒有那麼大憧憬。

通脹數據公布後,聯儲局官員對停止加息的想法大潑冷水。芝加哥聯儲銀行總裁埃文斯(Charles Evans)表示,通脹依然高得令人難以接受,局方有必要繼續加息,今年底主要利率有機會升到3.25至3.5厘區間,明年進一步去到3.75至4厘。這位人兄一向是聯儲局內的鴿派人物。

VIX跌幅勁 人心不恐慌

明尼阿波利斯聯儲銀行總裁卡什卡利(Neel Kashkari)亦預期,儲局為了應對高通脹,聯邦基金利率明年會升至4.4厘。

美國上月通脹仍達8.7%,核心通脹也有5.9%,能自高位回落主要是汽油價格大跌,不過一些重要的項目如居住成本及工資上揚,會令通脹需要較長時間才能回復到正常水平,而且失業率續處於3.5%的歷史低位,倘若現時停止加息,就業市場將會更加火熱,工資增幅更為驚人。

股市的短期升勢,也未必只因聯儲局會否停止加息,只要市場有此期望,亦足以推升股市。美股波動指數近月持續下跌,反映人心沒有恐慌,沒有興趣買期權對沖風險,這有利美股繼續反彈。

美國昨晚公布的7月份生產價格指數因油價回落,按月跌0.5%,是2020年4月以來首見,亦遠比市場預期的0.2%升幅溫和;按年計,升幅亦由6月份的11.2%放緩至9.8%,這仍是非常高的水平,但符合市場炒通脹回落的心態。數據公布之後,標指期貨上漲0.8%。

密歇根大學8月份消費者通脹預期的初值數據今晚公布,券商預測消費者的一年通脹預期由5.2%回落至5.1%,5至10年的預期則由2.9%降到2.8%。對聯儲局而言,這樣的通脹預期水平仍未交到差,加息還要維持;然而,對股民來說,可能又會繼續炒通脹回落。

中移績優息高值得長揸

另外,中移動(00941)昨天公布上半年營收增長12%,達4969億元(人民幣.下同),主業通訊服務收入增長8.4%,當中傳統業務如話音、短彩信及無線上網服務的收入不是倒退,就是呆滯。最矚目的增長來自數字化轉型收入1108億元,增長39.3%,其中移動雲收入達234億元,增長103.6%。反之,阿里巴巴(09988)今年首季雲業務收入提升13.2%,次季度更放緩至10%,增速遠遠被中移動拋離。

中移動着力發展政企市場,上半年政企市場收入911億元,增長24.6%;政企客戶淨增229萬家,達2112萬家。期內,央企國企上雲項目達1100個,打造了政務雲、教育雲、醫療雲等一批行業雲標杆。中移動表示,期內聚焦重點行業,一體化推進「網+雲+DICT(data information communication technology)」規模。企業市場會是中移動未來的增長點,相比之下,個人市場收入2561億元,增長只得0.2%。

中移動上半年股東應佔利潤703億元,增長18.9%,但撇除了去年同期殘值率調整影響後按年上升7.3%,中期息每股派2.2港元,大增34.9%,派息頗為慷慨。中移動股價近年走勢頗為平淡【圖2】,一來傳統業務缺乏增長點,加上當局年年要求降收費的政策也嚇怕了不少投資者,現時公司拓展企業數字化業務,可望為股價帶來轉機。中移動業務受惠國策,具新增長點,息率又優厚,估值便宜,會比阿里更值得作長線投資。

 

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