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2022年8月11日

習廣思 信筆攻略

美上月通脹改善 股市急彈防虛火

美國上月消費物價指數按年升8.5%,較6月份的9.1%顯著放緩,撇除能源及食品的核心CPI升5.9%,兩個數據均較市場預期溫和。美股大漲,納指100反應最勁,一度抽升1.45%,市場對9月加息0.75厘的預期亦大幅降至一半之下。

美半導體股重展新跌浪

然而,通脹處於8.5%屬十分高水平,金融市場的興奮只是暫時,相信聯儲局要見到通脹連續降溫數個月才會放心暫停加息。

上月CPI回落主要因為汽油價格大跌所致,其他因素還有機票、二手汽車、酒店房價等,但居住成本、食品及服務費用仍在上升,距離通脹全面持續回落應該還要等多一段時間,包括就業市場放緩。美股特別是科技股早市的反應未必可作準,慎防只是反彈陷阱。

近期美國半導體板塊接連有英特爾、英偉達及美光先後發出悲觀前景預測,費城半導體股指數周二急挫4.57%,失守10天及20天移動平均線,從【圖1】可見,每當指數在反彈浪後再跌穿10天線,可能顯示反彈浪結束,重展新跌勢。

由於晶片廣泛應用於各行業,它出現衰退也意味下游其他行業需求減弱,因此半導體股的表現往往被視為經濟領先指標。美光管理層指出,除了手機及電腦等電子消費品需求下降外,近期連汽車和工業用途的晶片的需求也放緩,這觸動了投資者對相關下游行業的憂慮。

半導體指數失守10天、20天線後,市場焦點同時轉向納指100,後者周二也跌了1.13%。納指昨晚早市雖然因通脹回落而大彈,但未來一兩天,美科技股的走向對環球股市會有較明確的啟示。

恒指昨天再跌392點,收報19610點,為5月12日以來最低,69隻成份股中,65隻向下,跌勢十分全面,而且成交只是892億元,反映買盤疲弱,想沽的人只能削價出貨;周三美國半導體股大瀉,引發美股反彈完的恐慌,也加速了港股跌勢。

內地物價高 幣策難再鬆

美股不穩之餘,內地昨天公布的7月CPI高達2.7%,主要受豬肉及鮮菜價格推動,雖然非食品價格漲幅1.9%,比6月份的升幅回落0.6個百分點,但整體通脹下半年仍會受食品價格推高,貨幣政策也難再鬆,股市失去了流動性的重要支柱。港股前路真的不易走下去。

港股收市後,軟銀董事會公布決定提前結算早前與多家金融機構訂立的預付遠期沽售阿里巴巴(09988)股份合約,由8月中至9月底完成結算後,軟銀將減持2.42億份阿里美國預託證券,或相當於19.36億股本港上市的股份,以昨天收市價87.95元計,涉及金額高達1700億港元。

軟銀沒有透露各合約的實際結算價,但公告以8月9日阿里ADR的91.19美元,以及軟銀2000年時入股阿里的成本每股306日圓計(以當年平均滙價每美元兌108日圓,每股ADR成本相當於2.83美元),得出該等合約結算後會錄得1.5萬億日圓稅前利潤(折合111.1億美元),加上餘下14.6%阿里股權賬面利潤2.4萬億日圓(折合177.7億美元),以及從相關衍生工具所得,阿里持股總利潤為4.6萬億日圓(340.7億美元)。

軟銀在公告中也提到涉及的金融機構對手在合約交易時已在市場對沖,因此相信在實物結算後,也不會有股份在市場出售。似乎這些大行早已沽空了阿里,接貨後回補空倉,是耶非耶,實情則無從稽考。

軟銀減持阿里陸續有來

到底軟銀完成出售9%阿里股權,是否好消息呢?不過,軟銀還持有14.6%股權,由於佔股少於20%,阿里再不是軟銀的聯營公司,持股價值將按季根據市場股價更新,軟銀對股市前景並不樂觀,繼續減持是遲早之事,阿里股份被減持的陰霾始終揮之不去,只能寄望公司業績做好一點,屆時有人肯接貨,免得股價繼續下沉。

恒生科技指數昨天再跌2.8%,險守5月引伸而上的升軌【圖2】,但面對多方面的逆風,包括企業次季度業績欠佳,下半年內地經濟環境仍十分動盪,加上阿里及騰訊(00700)均有大股東減持的風險,科指能否守得住這條升軌也有疑問。

昨天科指成份股中沽得最急的卻不是阿里和騰訊,而是早前股價表現較堅挺的京東(09618)和美團(03690),以及三大電動車股,看來洗倉盤正全面鋪開。

 

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