2022年7月29日
美國加息下,港息未跟足令美港息差拉闊,買美電套息活動使其觸及聯滙上限7.85,金管局出手沽美元買港紙,抽走銀行體系港紙結餘。歸根究柢,銀行結餘跌因美元升;說清楚點,是美元兌整體非美幣有上升壓力,但兌港紙的受制7.85,從而觸發抽資。
是故要問銀行結餘何時歸零,可查自美電觸及7.85起至今,美滙指數與結餘的關係。今輪美電首於5月6日非常貼近7.85,由當時起,美滙指數先由近105回至102以下,再升至上周近109。將結餘水平延遲10日或約周半,即見與美滙呈良好的反比關係。
如【圖】所料,美滙達115水平時,結餘概應歸零。但首先的問題是,美滙會去到115嗎?按25年半前後的美滙拼圖,明年初和後年初均會升穿110但未必到115。由此估計,結餘未必如圖中直趨勢線般直跌;有機會反覆跌穿千億元,但歸零則未必,縱會亦緩慢。
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