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2022年7月1日

大行手影

內地谷水利工程 新興鑄管受惠

鑄管生產商新興鑄管(000778.SZ)上半年股價累升11.3%,遠比滬深300指數跌9.2%為佳,大行指出,內地大力發展水利工程,相信新興鑄管會受惠。

新興鑄管業務主打鑄管、鑄件及鋼材,去年產能分別達300萬、20萬及500萬噸,產能利用率達到93%、88%及113%,產品主要用於水利工程。廣發証券發表報告,由於新興鑄管為鑄管行業龍頭,受惠水利投資下,前景值得看好。

該行提到,據水利部預計,今年中國水利投資額會增加6%,當中市政供水在「十四五」期間複合增長將達5%,比「十三五」時期只得2%明顯提升;污水市場方面,預料「十四五」期間污水管網絡長度複合增長達3%,鑄管污水管增長率相信會連續5年超過兩成,作為行業龍頭的新興鑄管將直接受惠。

產品結構好轉 上望9.11元

廣發証券認為,新興鑄管產品結構持續好轉,尤其2019年起主動優化鋼材結構,去年優特鋼銷量按年增43%至228萬噸,佔比提升10個百分點至39%;普鋼銷量則降9%至352萬噸,佔比下滑至61%。由於優特鋼價格比普鋼每噸高200至400元(人民幣.下同),令盈利提升潛力較大。

除了水利業務外,該公司亦計劃進軍汽車、風電、高鐵、航空航天等市場,預算5年內中高端鋼材產量達超過320萬噸,佔比達到64%,配合核心業務發展,廣發証券估計,新興鑄管2022年至2024年每股盈利分別達0.76、0.99和1.14元,按年漲52%、30.3%和15.2%。

過去10年新興鑄管平均市盈率為18.4倍,加上產品結構持續升級,廣發証券給予該股12倍今年預測市盈率,折合股價9.11元,並予「買入」評級。

 

(編者按:信報分析團隊羅崇博、尹德政、陳鎮強最新著作《勢在必行:活用全方位價值趨勢信號》現已發售)

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