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2022年6月23日

羅耕 財經DNA

減持美債非關政治

最近有報道指出,中國連續5個月減持美國國債。寫者有心讀者有意,接着便推敲政治。查實毋須事事泛政治化。美國馬仔之一──日本,比中國持更多美國國債,也在減持。去年11月至今年4月,中國減持7%,但日本減持8%。這些現象其實僅市場行為。

把美國10年期國債息跟日、中持美國債額比較,可見債息愈升(留意左軸逆向),持額愈減。債息愈低即債價愈貴,當然增持,反之債息愈升愈減磅,亦符合基金操作。這債息跟持額關係雖短線偶有背馳,但長線而言,20餘年皆準,可見毋須泛政治化。

至於近10年來,日、中持債此消彼長──日增中減,也有原因。10年來日本經常賬佔GDP由1%升到3%至4%;相反,中國則由2%至3%跌到1%。出口好的日本較中國多賺美元,進而多持美債絕對合理。無論持債大勢和相對多寡均有原因,非關政治。

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